債券投資_2020年中級會計財務管理預習知識點




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【內(nèi)容導航】
債券的價值
債券投資的收益率
【所屬章節(jié)】
第六章 投資管理
【知識點】債券投資
債券投資
(一)債券的價值
將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值,即可得到債券的內(nèi)在價值。
債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格,只有債券價值大于其購買價格時,該債券才值得投資。
1.債券估價基本模型
典型的債券類型,是有固定的票面利率、每期支付利息、到期歸還本金的債券。在這種債券模式下,債券價值計量的基本模型是:式中,
表示債券的價值,I表示債券各期的利息,M表示債券的面值,R表示債券價值評估時所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低投資報酬率。一般來說,經(jīng)常采用市場利率作為評估債券價值時所期望的最低投資報酬率。
從債券價值基本計量模型中可以看出,債券面值、期限、票面利率和市場利率是影響債券價值的四個基本因素。
2.債券期限對債券價值的敏感性
由于票面利率的不同,當債券期限發(fā)生變化時,債券的價值也會隨之波動。
結論:
(1)引起債券價值隨債券期限的變化而波動的原因,是債券票面利率與市場利率的不一致。
(2)債券期限越短,債券票面利率對債券價值的影響越小。
(3)債券期限越長,債券價值越偏離債券面值。
3.市場利率對債券價值的敏感性
市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率,市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風險。
結論:
(1)市場利率的上升會導致債券價值的下降,市場利率的下降會導致債券價值的上升。
(2)長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。
(3)市場利率低于票面利率時,債券價值對市場利率的變化較為敏感;市場利率超過票面利率后,債券價值對市場利率的變化敏感性減弱。
(二)債券投資的收益率
1.債券收益的來源
債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬,這些投資報酬來源于三個方面:
(1)名義利息收益。
(2)利息再投資收益。
(3)價差收益。
2.債券的內(nèi)部收益率
債券的內(nèi)部收益率,是指按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉讓日,所產(chǎn)生的預期報酬率,也就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率。
注:以上中級會計考試預習階段知識點選自田明老師《財務管理》授課講義
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,僅供考生學習使用,禁止任何形式的轉載)