債券投資_2020年中級會計財務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
債券的價值
債券投資的收益率
【所屬章節(jié)】
第六章 投資管理
【知識點】債券投資
債券投資
（一）債券的價值
將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價值。
債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格，只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資。
1.債券估價基本模型
典型的債券類型，是有固定的票面利率、每期支付利息、到期歸還本金的債券。在這種債券模式下，債券價值計量的基本模型是：
式中，
表示債券的價值，I表示債券各期的利息，M表示債券的面值，R表示債券價值評估時所采用的貼現(xiàn)率即所期望的最低投資報酬率。一般來說，經(jīng)常采用市場利率作為評估債券價值時所期望的最低投資報酬率。
從債券價值基本計量模型中可以看出，債券面值、期限、票面利率和市場利率是影響債券價值的四個基本因素。
2.債券期限對債券價值的敏感性
由于票面利率的不同，當債券期限發(fā)生變化時，債券的價值也會隨之波動。
結(jié)論：
(1)引起債券價值隨債券期限的變化而波動的原因，是債券票面利率與市場利率的不一致。
(2)債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小。
(3)債券期限越長，債券價值越偏離債券面值。
3.市場利率對債券價值的敏感性
市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率，市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險。
結(jié)論：
(1)市場利率的上升會導(dǎo)致債券價值的下降，市場利率的下降會導(dǎo)致債券價值的上升。
(2)長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。
(3)市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感;市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率的變化敏感性減弱。
（二）債券投資的收益率
1.債券收益的來源
債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，這些投資報酬來源于三個方面：
(1)名義利息收益。
(2)利息再投資收益。
(3)價差收益。
2.債券的內(nèi)部收益率
債券的內(nèi)部收益率，是指按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預(yù)期報酬率，也就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率。
注：以上中級會計考試預(yù)習(xí)階段知識點選自田明老師《財務(wù)管理》授課講義
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