2017注會《財務(wù)成本管理》知識點：可比公司法
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知識點：可比公司法
1）基本思路：尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待評價項目類似（經(jīng)營風(fēng)險相同）的上市企業(yè)，以該上市企業(yè)的β值作為待評價項目的β值。
2）面臨問題：替代公司的β值是含有財務(wù)杠桿（受財務(wù)風(fēng)險影響）的β權(quán)益，替代公司雖然與待評價項目具有相同的經(jīng)營風(fēng)險——β資產(chǎn)相同，但可能具有不同的財務(wù)風(fēng)險（資本結(jié)構(gòu)）——β權(quán)益不同。
3）調(diào)整步驟
?、傩遁d可比企業(yè)財務(wù)杠桿，即去除替代公司的β權(quán)益中的財務(wù)風(fēng)險（或消除資本結(jié)構(gòu)的影響），得到不含財務(wù)杠桿（不含財務(wù)風(fēng)險、不受資本結(jié)構(gòu)影響）的β資產(chǎn)。
β資產(chǎn)是假設(shè)全部用權(quán)益資本融資的β值，只受經(jīng)營風(fēng)險（資產(chǎn)的風(fēng)險）的影響。
β資產(chǎn)＝β權(quán)益÷[1＋（1－所得稅稅率）×負債/權(quán)益]
②加載目標企業(yè)財務(wù)杠桿
β權(quán)益＝β資產(chǎn)×[1＋（1－所得稅稅率）×負債/權(quán)益]
【注意】
由于β資產(chǎn)不含財務(wù)風(fēng)險，因此通常β資產(chǎn)＜β權(quán)益。
?、圻\用資本資產(chǎn)定價模型，根據(jù)調(diào)整得出的目標企業(yè)的β權(quán)益計算股東要求的報酬率
?、苡嬎隳繕似髽I(yè)的加權(quán)平均資本成本
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