2017注會(huì)《財(cái)管》知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化聯(lián)系

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：高源2017-01-06 16:29:13

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　　【知識(shí)點(diǎn)】股價(jià)最大化與股東財(cái)富最大化聯(lián)系、企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化聯(lián)系

　　1.相比每股收益最大化，股價(jià)最大化、企業(yè)價(jià)值最大化，考慮取得的時(shí)間的說明

　　答：每股收益最大化的計(jì)算公式是凈利潤(rùn)和股數(shù)的比，這里只是將公司的利潤(rùn)和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，跟股票價(jià)格沒有關(guān)系，即沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)和時(shí)間價(jià)值。

　　而在股價(jià)最大化中，通過股價(jià)上升來表示股東財(cái)富的增加，股價(jià)是隨著市場(chǎng)變動(dòng)不斷變動(dòng)的，受預(yù)期每股收益的影響。包含了對(duì)于時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)的考慮。

　　而企業(yè)價(jià)值最大化中，企業(yè)價(jià)值的變動(dòng)是由股權(quán)價(jià)值和債權(quán)價(jià)值變動(dòng)同時(shí)引起的，即也是包含了對(duì)于時(shí)間的考慮的。因?yàn)?，債?wù)價(jià)值是未來現(xiàn)金流入經(jīng)過折現(xiàn)計(jì)算出來的，這里的折現(xiàn)過程就是體現(xiàn)了貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的。

　　2. 股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、股價(jià)最大化的相關(guān)理解：

　　(1)①權(quán)益的市場(chǎng)增加值=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值(股價(jià))-股東投資資本;只有在股東投資資本不變時(shí)，股價(jià)上漲才與增加股東財(cái)富具有同等意義，即股東財(cái)富最大化可以表述為股價(jià)最大化。

　　舉例：股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值(股價(jià))100萬元，股東投資資本20萬元，只有投資資本為20萬元不變時(shí)，股東財(cái)富增加、權(quán)益的市場(chǎng)增加值，與股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值(股價(jià))才會(huì)同比例增長(zhǎng)。即股東財(cái)富最大化可以表述為股價(jià)最大化。

　?、?span style="COLOR: #c00000">企業(yè)價(jià)值=債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值+股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值=債務(wù)價(jià)值+股東投資資本+權(quán)益市場(chǎng)增加值;權(quán)益市場(chǎng)增加值=企業(yè)價(jià)值-債務(wù)價(jià)值-股東投資資本

　　股東財(cái)富增加額=企業(yè)價(jià)值增加額=權(quán)益的市場(chǎng)增加值=企業(yè)價(jià)值-債務(wù)價(jià)值-股東投資資本;在債務(wù)價(jià)值不變、股東投資資本不變的情況下，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。

　　舉例：債務(wù)價(jià)值10萬元，股東投資資本10萬元，只有投資資本為10萬元、債務(wù)價(jià)值10萬元不變時(shí)，股東財(cái)富增加、權(quán)益的市場(chǎng)增加值，與企業(yè)價(jià)值才會(huì)同比例增長(zhǎng)。企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。

　　(2)追加投資資本，可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價(jià)值，是因?yàn)楣蓶|權(quán)益的價(jià)值增加幅度不一定大于投資資本，故股東財(cái)富不一定增加。

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