2017注會《財管》知識點：企業(yè)價值最大化與股東財富最大化聯系
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【知識點】股價最大化與股東財富最大化聯系、企業(yè)價值最大化與股東財富最大化聯系
1.相比每股收益最大化，股價最大化、企業(yè)價值最大化，考慮取得的時間的說明
答：每股收益最大化的計算公式是凈利潤和股數的比，這里只是將公司的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，跟股票價格沒有關系，即沒有考慮風險和時間價值。
而在股價最大化中，通過股價上升來表示股東財富的增加，股價是隨著市場變動不斷變動的，受預期每股收益的影響。包含了對于時間和風險的考慮。
而企業(yè)價值最大化中，企業(yè)價值的變動是由股權價值和債權價值變動同時引起的，即也是包含了對于時間的考慮的。因為，債務價值是未來現金流入經過折現計算出來的，這里的折現過程就是體現了貨幣時間價值和風險的。
2. 股東財富最大化、企業(yè)價值最大化、股價最大化的相關理解：
(1)①權益的市場增加值=股東權益的市場價值(股價)-股東投資資本;只有在股東投資資本不變時，股價上漲才與增加股東財富具有同等意義，即股東財富最大化可以表述為股價最大化。
舉例：股東權益的市場價值(股價)100萬元，股東投資資本20萬元，只有投資資本為20萬元不變時，股東財富增加、權益的市場增加值，與股東權益的市場價值(股價)才會同比例增長。即股東財富最大化可以表述為股價最大化。
?、?span style="COLOR: #c00000">企業(yè)價值=債務市場價值+股權市場價值=債務價值+股東投資資本+權益市場增加值;權益市場增加值=企業(yè)價值-債務價值-股東投資資本
股東財富增加額=企業(yè)價值增加額=權益的市場增加值=企業(yè)價值-債務價值-股東投資資本;在債務價值不變、股東投資資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有同等意義。
舉例：債務價值10萬元，股東投資資本10萬元，只有投資資本為10萬元、債務價值10萬元不變時，股東財富增加、權益的市場增加值，與企業(yè)價值才會同比例增長。 企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有同等意義。
(2)追加投資資本，可以增加企業(yè)的股東權益價值，是因為股東權益的價值增加幅度不一定大于投資資本，故股東財富不一定增加。
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