2017注會《財管》知識點：企業(yè)價值最大化與股東財富最大化聯(lián)系

來源：東奧會計在線責(zé)編：高源2017-01-06 16:29:13

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　　【知識點】股價最大化與股東財富最大化聯(lián)系、企業(yè)價值最大化與股東財富最大化聯(lián)系

　　1.相比每股收益最大化，股價最大化、企業(yè)價值最大化，考慮取得的時間的說明

　　答：每股收益最大化的計算公式是凈利潤和股數(shù)的比，這里只是將公司的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，跟股票價格沒有關(guān)系，即沒有考慮風(fēng)險和時間價值。

　　而在股價最大化中，通過股價上升來表示股東財富的增加，股價是隨著市場變動不斷變動的，受預(yù)期每股收益的影響。包含了對于時間和風(fēng)險的考慮。

　　而企業(yè)價值最大化中，企業(yè)價值的變動是由股權(quán)價值和債權(quán)價值變動同時引起的，即也是包含了對于時間的考慮的。因為，債務(wù)價值是未來現(xiàn)金流入經(jīng)過折現(xiàn)計算出來的，這里的折現(xiàn)過程就是體現(xiàn)了貨幣時間價值和風(fēng)險的。

　　2. 股東財富最大化、企業(yè)價值最大化、股價最大化的相關(guān)理解：

　　(1)①權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價值(股價)-股東投資資本;只有在股東投資資本不變時，股價上漲才與增加股東財富具有同等意義，即股東財富最大化可以表述為股價最大化。

　　舉例：股東權(quán)益的市場價值(股價)100萬元，股東投資資本20萬元，只有投資資本為20萬元不變時，股東財富增加、權(quán)益的市場增加值，與股東權(quán)益的市場價值(股價)才會同比例增長。即股東財富最大化可以表述為股價最大化。

　?、?span style="COLOR: #c00000">企業(yè)價值=債務(wù)市場價值+股權(quán)市場價值=債務(wù)價值+股東投資資本+權(quán)益市場增加值;權(quán)益市場增加值=企業(yè)價值-債務(wù)價值-股東投資資本

　　股東財富增加額=企業(yè)價值增加額=權(quán)益的市場增加值=企業(yè)價值-債務(wù)價值-股東投資資本;在債務(wù)價值不變、股東投資資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有同等意義。

　　舉例：債務(wù)價值10萬元，股東投資資本10萬元，只有投資資本為10萬元、債務(wù)價值10萬元不變時，股東財富增加、權(quán)益的市場增加值，與企業(yè)價值才會同比例增長。企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有同等意義。

　　(2)追加投資資本，可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值，是因為股東權(quán)益的價值增加幅度不一定大于投資資本，故股東財富不一定增加。

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