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2017注會《財管》例題:對敲

來源:東奧會計在線責編:魚羊2017-06-08 14:30:05
報考科目數(shù)量

3科

學(xué)習(xí)時長

日均>3h

  2017注會準考證打印時間是9月18日至9月30日、10月9日至10月11日。跟隨小編一起制定好學(xué)習(xí)計劃,拿出百分百的戰(zhàn)斗力,為取得更好地CPA17年考試成績的目標努力,為了幫助大家,小編準備了財管知識點例題。

  【知識點】對敲

  【例題·計算題】甲公司是一家制造業(yè)上市公司,當前每股市價40元,市場上有兩種以該股票為標的資產(chǎn)的期權(quán),歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán),每份看漲期權(quán)可買入1股股票,每份看跌期權(quán)可賣出一股股票,看漲期權(quán)每份5元,看跌期權(quán)每份3元,兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為40元,到期時間為6個月,目前,有四種投資組合方案可供選擇,保護性看跌期權(quán),拋補看漲期權(quán),多頭對敲,空頭對敲。

  【要求】

  (1)投資者希望將凈損益限定在有限區(qū)間內(nèi),應(yīng)選擇哪種投資組合?該投資組合應(yīng)該如果構(gòu)建?假設(shè)6個月后該股票價格上漲20%,該投資組合的凈損益是多少?

  (2)投資者預(yù)期未來股價大幅度波動,應(yīng)該選擇哪種投資組合?該組合應(yīng)該如果構(gòu)建?假設(shè)6個月后股票價格下跌50%,該投資組合的凈損益是多少?(注:計算投資組合凈損益時,不考慮期權(quán)價格,股票價格的貨幣時間價值。)

  【答案】

  (1)應(yīng)該選擇拋補性看漲期權(quán),可將凈損益限定在(0到執(zhí)行價格之間)。

  購買1股股票,同時出售該股票的1股看漲期權(quán)。

  股票價格上漲,該組合的凈損益=40-40+5=5元

  (2)預(yù)期股價大幅波動,不知道股價上升還是下降應(yīng)該選擇,多頭對敲組合。多頭對敲就是同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

  6個月后股價=40×(1-50%)=20

  組合凈收入=X-ST=40-20=20

  組合凈損益=組合凈收入-期權(quán)購買價格=20-8=12。

  有了堅定的目標之后,我們要做的就只有一個,積極備考注會,學(xué)習(xí)好注冊會計師考試科目,絕不浪費每一秒鐘!我相信大家,一定可以做到!

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