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2017注會《財管》例題:金融期權(quán)價值的評估方法

來源:東奧會計在線責編:魚羊2017-06-12 18:49:57
報考科目數(shù)量

3科

學習時長

日均>3h

  2017注會準考證打印時間是9月18日至9月30日、10月9日至10月11日。跟隨小編一起制定好學習計劃,拿出百分百的戰(zhàn)斗力,為取得更好地CPA17年考試成績的目標努力,為了幫助大家,小編準備了財管知識點例題。

  【例題?計算題】假設甲公司的股票現(xiàn)在的市價為20元。有1份以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為21元,到期時間是1年。1年以后股價有兩種可能:上升40% ,或者下降30%。無風險報酬率為每年4%。擬利用復制原理,建立一個投資組合,包括購進適量的股票以及借入必要的款項,使得該組合1年后的價值與購進該看漲期權(quán)相等。

  要求:

  (1)計算利用復制原理所建組合中股票的數(shù)量為多少?

  (2)計算利用復制原理所建組合中借款的數(shù)額為多少?

  (3)期權(quán)的價值為多少?

  (4)若期權(quán)價格為4元,建立一個套利組合。

  (5)若期權(quán)價格為3元,建立一個套利組合。

  【答案】

  (1)上行股價=20×(1+40%)=28(元)

  下行股價=20×(1-30%)14(元)

  股價上行時期權(quán)到期價值=28-21=7(元)

  股價下行時期權(quán)到期價值=0

  組合中股票的數(shù)量(套期保值率)=

注冊會計師


  借款數(shù)額=


CPA考試科目財管

  =6.73(元)

  期權(quán)價值=投資組合成本=購買股票支出-借款=0.5×20-6.73=3.27(元)

  (4)由于目前看漲期權(quán)價格為4元高于3.27元,所以存在套利空間。套利組合應為:出售1份看漲期權(quán),借入6.73元,買入0.5股股票,可套利0.73元。

  (5)由于目前看漲期權(quán)售價為3元低于3.27元,所以存在套利空間。套利組合應為:賣空0.5股股票,買入無風險債券6.73元,買入1股看漲期權(quán)進行套利,可套利0.27元。

  有了堅定的目標之后,我們要做的就只有一個,積極備考注會,學習好注冊會計師考試科目,絕不浪費每一秒鐘!我相信大家,一定可以做到!

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