2017注會《財管》知識點：BS模型
3科
日均>3h
注冊會計師2017考試時間為10月14日、15日，還要5個月左右的時間，大家準(zhǔn)備得如何了呢，希望大家可以要提前做好時間安排規(guī)劃，讓備考更從容。為了幫助大家科學(xué)備考注會，小編準(zhǔn)備了17年注冊會計師考試財管知識點。
【知識點】布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型(BS模型)
1.假設(shè)
(1)在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不作其他分配;
(2)股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本;
(3)短期的無風(fēng)險利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變;
(4)任何證券購買者能以短期的無風(fēng)險利率借得任何數(shù)量的資金;
(5)允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價格的資金;
(6)看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行;
(7)所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價格隨機游走。
2.公式
3.參數(shù)估計
(1)無風(fēng)險利率的估計
①期限要求：無風(fēng)險利率應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券利率。如果沒有相同時間的，應(yīng)選擇時間最接近的國庫券利率。
?、谶@里所說的國庫券利率是指其市場利率(根據(jù)市場價格計算的到期收益率)，而不是票面利率。
?、勰Ｐ椭械臒o風(fēng)險利率是按連續(xù)復(fù)利計算的利率，而不是常見的年復(fù)利。
連續(xù)復(fù)利假定利息是連續(xù)支付的，利息支付的頻率比每秒1次還要頻繁。
4.看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理(2015年計算題、2013年單選題、2009年單選題)
對于歐式期權(quán)，假定看漲期權(quán)和看跌期權(quán)有相同的執(zhí)行價格和到期日，則下述等式成立：
看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值
這種關(guān)系，被稱為看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理，利用該等式中的4個數(shù)據(jù)中的3個，就可以求出另外1個。
5.派發(fā)股利的期權(quán)定價
考慮派發(fā)股利的期權(quán)定價公式如下
6.美式期權(quán)估值
美式期權(quán)在到期前的任意時間都可以執(zhí)行，除享有歐式期權(quán)的全部權(quán)利之外，還有提前執(zhí)行的優(yōu)勢。因此，美式期權(quán)的價值應(yīng)當(dāng)至少等于相應(yīng)歐式期權(quán)的價值，在某種情況下比歐式期權(quán)的價值更大。
2017注冊會計師考試基礎(chǔ)階段備考正在火熱進(jìn)行當(dāng)中，很多考生應(yīng)該都已經(jīng)學(xué)了一部分注冊會計師17教材了，東奧小編整理了一些注會備考攻略匯總，希望能夠幫助大家更順利的備考，一起來看一下吧。
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