2017注會《財管》例題:優(yōu)先股和認股權(quán)證籌資4




2017注冊會計師準考證打印時間為9月19日—9月30日、10月9日—10月11日?,F(xiàn)在正是注會考試基礎備考階段,還沒開始學習的同學們要抓緊時間,東奧小編為大家整理注會考試科目財管知識點例題,希望大家高效備考。
【知識點】混合籌資——優(yōu)先股和認股權(quán)證籌資
【例題?多選題】某公司是一家生物制藥企業(yè),目前正處于高速成長階段。公司計劃發(fā)行10年期限的附認股權(quán)債券進行籌資。下列說法中,正確的有( )。
A.認股權(quán)證是一種看漲期權(quán),可以使用布萊克-斯科爾斯模型對認股權(quán)證進行定價
B.使用附認股權(quán)債券籌資的主要目的是當認股權(quán)證執(zhí)行時,可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本
C.使用附認股權(quán)債券籌資的缺點是當認股權(quán)證執(zhí)行時,會稀釋股價和每股收益
D.為了使附認股權(quán)債券順利發(fā)行,其內(nèi)含報酬率應當介于債務市場利率和普通股稅前資本成本之間
【解析】選項A是錯誤的:布萊克-斯科爾斯模型假設沒有股利支付,看漲期權(quán)可以適用。認股權(quán)證不能假設有效期限內(nèi)不分紅,5~10年不分紅很不現(xiàn)實,因此不能用布萊克-斯科爾斯模型定價;選項B是錯誤的:附帶認股權(quán)債券發(fā)行的主要目的是發(fā)行債券而不是發(fā)行股票,是為了發(fā)債而附帶期權(quán);選項C是正確的:使用附認股權(quán)債券籌資時,債券持有人行權(quán)會增加普通股股數(shù),所以,會稀釋股價和每股收益;選項D是正確的:使用附認股權(quán)債券籌資時,如果內(nèi)含報酬率低于債務市場利率,投資人不會購買該項投資組合,如果內(nèi)含報酬率高于普通股稅前資本成本,發(fā)行公司不會接收該方案,所以,附認股權(quán)債券其內(nèi)含報酬率應當介于債務市場利率和普通股稅前資本成本之間。
【答案】CD
對于注會考試基礎階段備考應該如何做,可以參考更多注會2017復習攻略。
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