ENDESA公司對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的核算與控制（二）
ENDESA公司對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的核算與控制（一）
B部分：采用以價(jià)值為導(dǎo)向的管理工具
請(qǐng)先復(fù)習(xí)A部分所講的EVC及其參數(shù)的計(jì)算方法。
EVC的計(jì)算及其組成部分，是對(duì)公司、子公司和經(jīng)營(yíng)單位層次的控制手段。具體做法是：對(duì)EVC計(jì)算中的各項(xiàng)參數(shù)編制預(yù)算；確定這些參數(shù)的差異，并進(jìn)行分析。圖8是在公司層次計(jì)算EVC和它的各項(xiàng)差異的一個(gè)范式。一個(gè)比較詳細(xì)的WACC的差異分析的例子，則列示于圖9。
圖8 ENDESA的EVC差異分析
圖9 ENDESA加權(quán)平均資金成本預(yù)算比較
在公司和子公司層次上，雖然EVC被認(rèn)為優(yōu)于ROI，EVC還是與ROI的形式之一有聯(lián)系。ENDESA稱這種形式為投入資本回報(bào)率（ROIC，return on invested capital）。此處：
ROIC = FOCF / IC
因此，
EVC = (ROIC - WACC) * IC
在此式中，這一量度能用于不同類型的管理控制。ROIC反映了商業(yè)管理和工業(yè)生產(chǎn)率；WACC反映了財(cái)務(wù)管理和現(xiàn)金管理。這一EVC的量度方式，也把短期、中期和長(zhǎng)期的管理目標(biāo)結(jié)成一體，其中ROIC和EVC反映短期目標(biāo)，WACC反映中期目標(biāo)，而FOCF則反映長(zhǎng)期目標(biāo)。
EVC也可以分解為顯示各項(xiàng)差異的“價(jià)值樹(shù)”的形式，如圖10所示。在此價(jià)值樹(shù)分析中，EVC的各個(gè)組成部分，可以分解到經(jīng)營(yíng)單位層次。這種價(jià)值樹(shù)可以讓公式的各組成部分在相應(yīng)的層次（公司、子公司或經(jīng)營(yíng)單位）上得到控制。價(jià)值樹(shù)分析也清楚地表明了：經(jīng)營(yíng)單位應(yīng)該是價(jià)值中心，而不僅僅是成本中心或收入中心。
圖10 ENDESA加權(quán)平均資金成本預(yù)算比較
價(jià)值驅(qū)動(dòng)力
確定了EVC的計(jì)算方法之后，ENDESA認(rèn)為，下一步需要明確對(duì)價(jià)值創(chuàng)造作出貢獻(xiàn)的主要因素，進(jìn)而把這些因素發(fā)展成為像平衡記分卡這樣的管理工具。有一位高級(jí)經(jīng)理這樣說(shuō)：
“……將以價(jià)值為導(dǎo)向的管理方法盡量深植到企業(yè)的基層，至關(guān)重要。然而，EVC的量度不可能適用于企業(yè)內(nèi)每一個(gè)成員。實(shí)際情況是，一定有一系列的生產(chǎn)業(yè)務(wù)指標(biāo)在影響著價(jià)值，EVC只能用于考核對(duì)其結(jié)果負(fù)責(zé)的成員。所有的經(jīng)理人員都應(yīng)該了解，他們所作的決策是如何影響價(jià)值創(chuàng)造的。如果按價(jià)值創(chuàng)造向他們支付報(bào)酬，那他們應(yīng)該對(duì)哪些項(xiàng)目創(chuàng)造了價(jià)值、哪些項(xiàng)目不創(chuàng)造價(jià)值，了如指掌?！?/span>
經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的討論、爭(zhēng)辯，ENDESA認(rèn)定其價(jià)值驅(qū)動(dòng)力有五項(xiàng)。根據(jù)這五項(xiàng)價(jià)值驅(qū)動(dòng)力，可以制訂出經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，這樣做當(dāng)然也就會(huì)引向一個(gè)如下的平衡記分卡制度：
盈利性
盈利性這一價(jià)值驅(qū)動(dòng)基本上是公司歷來(lái)所用的主要控制手段。它仍然是ENDESA的一個(gè)主要的、但不是唯一的價(jià)值驅(qū)動(dòng)。上面提到的EVC和價(jià)值樹(shù)分析都和這一驅(qū)動(dòng)有關(guān)。
戰(zhàn)略
如在A部分所述，ENDESA當(dāng)前的戰(zhàn)略是對(duì)每一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位的EVC與戰(zhàn)略適應(yīng)性施加管理。所謂戰(zhàn)略適應(yīng)性，指的是一個(gè)經(jīng)營(yíng)單位對(duì)核心的電力行業(yè)的適應(yīng)程度。EVC低、適應(yīng)性也低的單位，就應(yīng)該出售以提供向其他方面擴(kuò)展所需要的資金。EVC低、戰(zhàn)略適應(yīng)性高的單位也應(yīng)予出售。ENDESA主張盡其所能提高這些單位的價(jià)值，因?yàn)檫@些單位有管理專長(zhǎng)，然后再把它們出售給其他的電力公司，出售的單位將會(huì)給那個(gè)電力公司創(chuàng)造價(jià)值。很明顯，ENDESA的戰(zhàn)略在于：持有并發(fā)展具有高EVC或有高EVC潛力的單位。
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