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　　【名師視頻講解】資本市場(chǎng)>>>>>

　　(一)資本市場(chǎng)效率的意義

　　1.有效資本市場(chǎng)的涵義

　　所謂“有效資本市場(chǎng)”是指市場(chǎng)上的價(jià)格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息。任何投資者都不能獲得超額收益。

　　2、市場(chǎng)有效的基礎(chǔ)條件

　　【提示】以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在，市場(chǎng)就將是有效的。

　　【例題?多選題】根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)，下列說(shuō)法中正確的有( )。(2014年)

　　A.只要所有的投資者都是理性的，市場(chǎng)就是有效的

　　B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場(chǎng)就是有效的

　　C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場(chǎng)就是有效的

　　D.只要有專(zhuān)業(yè)投資者進(jìn)行套利，市場(chǎng)就是有效的

　　【答案】ACD

　　【解析】市場(chǎng)有效的條件有三個(gè)：理性的投資人、獨(dú)立的理性偏差和套利行為，只要有一個(gè)條件存在，市場(chǎng)就是有效的;理性的投資人是假設(shè)所有的投資人都是理性的，選項(xiàng)A正確;獨(dú)立的理性偏差是假設(shè)樂(lè)觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以相互抵消，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確;專(zhuān)業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場(chǎng)保持有效，選項(xiàng)D正確。

　　3、有效資本市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義

　　有效資本市場(chǎng)對(duì)于公司財(cái)務(wù)管理，尤其是籌資決策，具有重要的指導(dǎo)意義。

　　【例題?多選題】在有效資本市場(chǎng)，管理者可以通過(guò)( )。(2016年)

　　A.財(cái)務(wù)決策增加公司價(jià)值從而提升股票價(jià)格

　　B.從事利率、外匯等金融產(chǎn)品的投資交易獲取超額利潤(rùn)

　　C.改變會(huì)計(jì)方法增加會(huì)計(jì)盈利從而提升股票價(jià)格

　　D.關(guān)注公司股價(jià)對(duì)公司決策的反映而獲得有益信息

　　【答案】AD

　　【解析】管理者不能通過(guò)改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值;管理者不能通過(guò)金融投機(jī)獲利。在資本市場(chǎng)上，有許多個(gè)人投資者和金融金鉤從事投機(jī)，例如從事利率、外匯或衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)交易。所以B、C不正確。

　　(二)有效市場(chǎng)效率的區(qū)分

　　2、資本市場(chǎng)的分類(lèi)

　　(三)市場(chǎng)的判斷標(biāo)志和驗(yàn)證方法

　　1、弱式有效市場(chǎng)的判斷標(biāo)志和驗(yàn)證方法

　　【例題?單選題】如果股票價(jià)格的變動(dòng)與歷史股價(jià)相關(guān)，資本市場(chǎng)( )。(2014年)

　　A.無(wú)效

　　B.弱式有效

　　C.半強(qiáng)式有效

　　D.強(qiáng)式有效

　　【答案】A

　　【解析】如果有關(guān)證券的歷史信息對(duì)證券的價(jià)格變動(dòng)仍有影響，則證券市場(chǎng)尚未達(dá)到弱式有效。

　　2.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)的判斷標(biāo)志和驗(yàn)證方法

　　【例題?多選題】如果資本市場(chǎng)半強(qiáng)式有效，投資者( )。(2014年)

　　A.通過(guò)技術(shù)分析不能獲得超額收益

　　B.運(yùn)用估價(jià)模型不能獲得超額收益

　　C.通過(guò)基本面分析不能獲得超額收益

　　D.利用非公開(kāi)信息不能獲得超額收益

　　【答案】ABC

　　【解析】如果市場(chǎng)半強(qiáng)式有效，技術(shù)分析、基本分析和各種估價(jià)模型都是無(wú)效的，各種共同基金就不能取得超額收益。并且半強(qiáng)式有效市場(chǎng)沒(méi)有反應(yīng)內(nèi)部信息，所以可以利用非公開(kāi)信息獲取超額收益。

　　3.強(qiáng)式有效市場(chǎng)的判斷標(biāo)志和驗(yàn)證方法

　　本章總結(jié)

　　本章的學(xué)習(xí)方法主要是讀懂教材，注意客觀題容易出題的地方。要求考生要理解本章的基本內(nèi)容，以便為后面各章打基礎(chǔ)。

　　本章重點(diǎn)應(yīng)注意的問(wèn)題

　　1.綜合表達(dá)財(cái)務(wù)目標(biāo)三種觀點(diǎn)的主張、理由和存在的問(wèn)題;

　　2.相關(guān)關(guān)系人的沖突與協(xié)調(diào);

　　3.財(cái)務(wù)管理的核心概念及財(cái)務(wù)管理的基本理論;

　　4.金融工具的種類(lèi)及特點(diǎn);

　　5.金融市場(chǎng)的種類(lèi)及含義;

　　6.有效市場(chǎng)的分類(lèi)及特征。

      跟上備考進(jìn)程，每天多做一道注冊(cè)會(huì)計(jì)師練習(xí)題鞏固知識(shí)點(diǎn)，希望大家都能夠輕松過(guò)關(guān)!

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