2017注會(huì)《財(cái)管》每日一大題：普通股、混合籌資工具價(jià)值評(píng)估

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：魚(yú)羊2017-09-28 14:46:19

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　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師知識(shí)點(diǎn)在學(xué)習(xí)過(guò)程中尤為重要，為了幫助考生找準(zhǔn)學(xué)習(xí)方向，提高學(xué)習(xí)效率，東奧小編為大家整理了財(cái)務(wù)成本管理的每日一大題，把握住主觀題，考試就成功一半。

　　【所屬章節(jié)】

　　《財(cái)務(wù)成本管理》第六章債券、股票價(jià)值評(píng)估

　　【知識(shí)點(diǎn)】普通股、混合籌資工具價(jià)值評(píng)估

　　【例題計(jì)算分析題】某上市公司在2014年、2015年和2016年的2月5日每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.2元、0.4元和0.65元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%，該股票的貝塔值為1.5，股票市場(chǎng)的平均報(bào)酬率為6%。

　　要求：

　　(1)假設(shè)某投資者計(jì)劃在2013年2月6日購(gòu)入該股票進(jìn)行投資，并于2016年2月6日以每股4.85元的價(jià)格將股票全部出售，計(jì)算當(dāng)股票價(jià)格低于多少時(shí)投資者可以購(gòu)買(mǎi)。

　　(2)假設(shè)某投資者計(jì)劃在2013年2月6日投資500萬(wàn)元購(gòu)入該股票100萬(wàn)股進(jìn)行投資，并于2016年2月6日以每股4.85元的價(jià)格將股票全部出售，計(jì)算該項(xiàng)投資的持有期報(bào)酬率。

　　【答案】

　　(1)股票的必要報(bào)酬率=2%+1.5×(6%-2%)=8%

　　股票的價(jià)值=0.2×(P/F，8%，1)+0.4×(P/F，8%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，8%，3)

　　=0.2×0.9259+0.4×0.8573+5.5×0.7938=4.894(元)

　　所以，當(dāng)股票價(jià)格低于4.894元投資者可以購(gòu)買(mǎi)。

　　(2)NPV=0.2×(P/F，rs，1)+0.4×(P/F，rs，2)+(0.65+4.85)×(P/F，rs，3)-5

　　當(dāng)rs=8%，NPV=0.2×(P/F，8%，1)+0.4×(P/F，8%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，8%，3)-5=-0.106(元)

　　當(dāng)rs=6%，NPV=0.2×(P/F，6%，1)+0.4×(P/F，6%，2)+(0.65+4.85)×(P/F，6%，3)-5=0.1625(元)

　　rs=6%+ ×(8%-6%)=7.21%

　　所以，該項(xiàng)投資的持有期報(bào)酬率為7.21%。

　　財(cái)務(wù)成本管理作為注會(huì)考試中一門(mén)科目，其難度很高，沖刺階段需要多花時(shí)間。磨刀不誤砍柴工，面對(duì)壓力山大的注會(huì)考試，我們要做是正確疏導(dǎo)壓力，調(diào)節(jié)情緒，讓自己每一天的學(xué)習(xí)效果都可以最大化。注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間為10月14-15日，記得提前做好考試安排和準(zhǔn)備。

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