2017注會《財管》每日一大題:買入看漲期權(quán)




注冊會計師考的備考沖刺階段已經(jīng)開始,大戰(zhàn)即將開始,小編為大家準備了注會財管每日一大題,幫助大家沖刺備考,把握主觀題考點,順利過關(guān)!
【所屬章節(jié)】
《財務(wù)成本管理》第七章 期權(quán)價值評估
【知識點】買入看漲期權(quán)
【例題 計算分析題】三周前w買了一份100股看漲期權(quán)合約。該看漲期權(quán)的到期日自今天算起還有五周。在那天,標的股票的價格將是120元或95元。兩種狀態(tài)的出現(xiàn)是等概率的。目前,該股票售價為96元;其執(zhí)行價格是112元。w能夠購買32股股票,能以10%年利率借到錢。w的看漲期權(quán)合約的價值是多少?(提示,一年有52周)
【答案】
期權(quán)的有效期限為八周。假設(shè)到期日時股票價格是95元,則策略1放棄執(zhí)行看漲期權(quán);相應(yīng)的與之等值的策略2的合計額也應(yīng)該是0,由此我們可以計算出復(fù)制的借貸金額本金是2994元,而期權(quán)的有效期限為八周,借貸金額年利為10%。具體計算見下表:
初始交易 |
到期日盈利 |
|
若股票價格是120元 |
若股票價格是95元 |
|
策略1:購進看漲期權(quán)(含100股的合約) |
執(zhí)行看漲期權(quán)100×(120-112)=800 |
放棄看漲期權(quán)0 |
策略2:購進32股股票借貸2994元策略2的合計 |
32×120-2994×(1+10%×8/52)=800 |
32×95-2994×(1+10%×8/52)=0 |
對于借貸金額的本金,計算如下:
套期保值比例=(120-112-0)/(120-95)=0.32
借款金額現(xiàn)值=0.32×95×100/(1+10%×8/52)=2994
由于采取的是復(fù)制資產(chǎn)組合,且絕無套利可能,因此兩個策略有相同的成本,得出看漲期權(quán)
合約的價值C=32×96-2994=78(元)。
另外一種計算方法從兩策略的凈收益相同出發(fā)。
策略1的凈收益=800-C
策略2的凈收益=32×(120-96)-2994×10%×8/52(利息支出)=32×24-46=722(元)
因此看漲期權(quán)合約的價值C=800-722=78(元)。
注冊會計師考試備考的路或許孤單或許辛苦,同學(xué)們不要擔心,現(xiàn)在的汗水一定可以澆灌出光明的未來,注冊會計師就在前方,我們一起加油。注冊會計師考試時間為10月14-15日,記得提前做好準備工作。
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