2018注會《財管》預(yù)習(xí)考點：無風(fēng)險報酬率的估計
3科
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今年注冊會計師考試結(jié)束，提前預(yù)習(xí)明年的科目知識點就能減輕后期備考的負(fù)擔(dān)。小編整理財務(wù)成本管理知識點，一定要打好基礎(chǔ)，充分預(yù)習(xí)！
【所屬章節(jié)】
注會財管知識點 第四章 資本成本——無風(fēng)險報酬率的估計
【知識點】無風(fēng)險報酬率的估計
一般來說：選擇長期政府債券的名義到期收益率
(1)政府債券期限的選擇
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通常選擇法 |
選擇理由 |
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選擇長期政府債券的利率比較宜。 |
（1）普通股是長期的有價證券； （2）資本預(yù)算涉及的時間長； （3）長期政府債券的利率波動較小 |
(2)選擇票面利率或到期收益率
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通常選擇法 |
選擇理由 |
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應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表。 |
不同時間發(fā)行的長期政府債券，其票面利率不同，有時相差較大。長期政府債券的付息期不同，有半年期或一年期等，還有到期一次還本付息的。因此，票面利率是不適宜的。 |
(3)選擇名義利率或?qū)嶋H利率
?、偻ㄘ浥蛎浀挠绊?
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對利率的影響 |
這里的名義利率是指包含了通貨膨脹因素的利率，實際利率是指排除了通貨膨脹因素的利率。 兩者的關(guān)系可表述如下式： 1+r名義=（1+r實際）（1+通貨膨脹率） |
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對現(xiàn)金流量的影響 |
如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預(yù)測是基于預(yù)算年度的價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱為實際現(xiàn)金流量。 包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量，稱為名義現(xiàn)金流量。兩者的關(guān)系為： 名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×（1+通貨膨脹率） 式中：n——相對于基期的期數(shù) |
?、跊Q策分析的基本原則
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原則 |
名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)。 |
?、蹖崉?wù)中的處理方式
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通常做法 |
一般情況下使用含通脹的名義貨幣編制預(yù)計財務(wù)報表并確定現(xiàn)金流量，與此同時，使用含通脹的無風(fēng)險利率計算資本成本。 |
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使用實際利率的情況 |
（1）存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹率已經(jīng)達到兩位數(shù)）時，最好使用排除通貨膨脹的實際現(xiàn)金流量和實際利率； （2）預(yù)測周期特別長。 |
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