綜合資本成本計算方法是什么？

請老師列式子舉例

資本結(jié)構(gòu) 2021-10-17 17:38:33

問題來源：

【例3-8】某公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)為100%的普通股，賬面價值為1000萬元，息稅前利潤(EBIT)為400萬元，假設(shè)無風(fēng)險報酬率Rf為6%，市場證券組合的平均報酬率Rm為10%，所得稅稅率為25%，該公司準(zhǔn)備通過發(fā)行債券調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)。已知其不同負(fù)債水平下的債務(wù)成本率及β系數(shù)情況如表３-2中前三列數(shù)據(jù)列示，可根據(jù)以上公式計算出后四列數(shù)據(jù)。

債務(wù)的市場價值	債務(wù)稅前資本成本	β	權(quán)益資本成本	普通股市場價值	公司總價值	綜合資本成本
0	0	1.5	12%	2500	2500	12%
200	8%	1.6	12.4%	2322.58	2522.58	11.89%
800	10%	2.1	14.4%	1666.67	2466.67	12.16%
1000	12%	2.3	15.2%	1381.58	2381.58	12.6%
1200	15%	2.5	16%	1031.25	2231.25	13.45%

可見，在沒有債務(wù)的情況下，該公司的總價值就是其原有股票的價值，當(dāng)該公司增加債務(wù)資本比重時，一開始該公司總價值上升，綜合資本成本下降。在債務(wù)上升到200萬元時，該公司總價值最高，綜合資本成本最低。債務(wù)超過200萬元后，該公司總價值下降，綜合資本成本上升。因此，200萬元的負(fù)債是該公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

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