如何以2028年為D1計(jì)算2024年的股權(quán)價(jià)值？
請(qǐng)問一下老師我把2028年當(dāng)做D1=102.75/(1+11%)+118.47/((1+11%)^2)+136.76/((1+11%)^3)+((136.76*1.05)/5%)/((1+11%)^3)=2388.67，為什么和答案不一樣？
問題來源：
（2）假設(shè)將要求（1）中計(jì)算出來的稅后債務(wù)資本成本作為甲公司的平均稅后利息率，且預(yù)計(jì)未來保持不變，計(jì)算甲公司2025—2027年的股權(quán)現(xiàn)金流量，并用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估算2024年12月31日甲公司每股股權(quán)價(jià)值，并判斷甲公司股價(jià)是否被低估。
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AI智能答疑老師
2025-04-28 15:13:53 428人瀏覽
您在計(jì)算時(shí)可能將永續(xù)增長(zhǎng)階段的時(shí)間點(diǎn)錯(cuò)位了。題目中2027年及以后進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段，因此2027年的股權(quán)現(xiàn)金流已經(jīng)是穩(wěn)定期的最后一年現(xiàn)金流，2028年才是永續(xù)增長(zhǎng)的第一年（D1）。但答案中永續(xù)階段的價(jià)值計(jì)算是基于2027年末的時(shí)點(diǎn)，即用2027年現(xiàn)金流×1.05作為D1，再折現(xiàn)到2024年末。而您將永續(xù)階段整體后移了一年（2028年作為D1），導(dǎo)致多折現(xiàn)了一期，因此結(jié)果會(huì)比答案小。建議檢查永續(xù)增長(zhǎng)階段折現(xiàn)的年數(shù)是否與題目時(shí)間軸匹配。
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