如何計算后續(xù)期價值？

如題目

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 2020-08-26 22:51:46

問題來源：

股權現(xiàn)金流量模型
甲公司是一家投資公司，擬于2020年初對乙公司增資3000萬元，獲得乙公司30%的股權。由于乙公司股權比較分散，甲公司可以獲得控股權。為分析增資方案可行性，收集相關資料如下：
（1）乙公司是一家家電制造企業(yè)，增資前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率7%。2019年凈利潤350萬元，當年取得的利潤在當年分配，股利支付率90%。2019年末（當年利潤分配后）凈經營資產2140萬元，凈負債1605萬元。
（2）增資后，甲公司擬通過改進乙公司管理和經營戰(zhàn)略，增加乙公司收入和利潤。預計乙公司2020年營業(yè)收入8000萬元，2021年營業(yè)收入比2020年增長12%，2022年進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率8%。
（3）增資后，預計乙公司相關財務比率保持穩(wěn)定，具體如下：

（4）乙公司股票等風險投資必要報酬率增資前11%，增資后10.5%。
（5）假設各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。
要求：

（1）如果不增資，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2020年初乙公司股權價值。

2020年初乙公司股權價值=350×90%×（1+7%）/（11%-7%）=8426.25（萬元）

（2）如果增資，采用股權現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2020年初乙公司股權價值（計算過程和結果填入下方表格中）。

或：

（3）計算該增資為乙公司原股東和甲公司分別帶來的凈現(xiàn)值。

該增資為乙公司原股東帶來的凈現(xiàn)值=34366.75×70%-8426.25=15630.48（萬元）
該增資為甲公司帶來的凈現(xiàn)值=34366.75×30%-3000=7310.03（萬元）

（4）判斷甲公司增資是否可行，并簡要說明理由。

該增資為甲公司帶來的凈現(xiàn)值大于0，甲公司增資是可行的。

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樊老師

2020-08-27 12:37:06 12476人瀏覽

勤奮刻苦的同學，您好：

后續(xù)期價值的42794.78=D₁/（R-g）=990.62*（1+8%）/（10.5%-8%），然后再除以（1+10.5%）的3次方折現(xiàn)到0時點就是31719.49。這個是以2023年作為后續(xù)期第一期計算的。
如果以2020年作為后續(xù)期第一期計算的話。
后續(xù)期價值的39624.8=D₁/（R-g）=990.62/（10.5%-8%）。然后再除以（1+10.5%）的2次方折現(xiàn)到0時點就是32452.08。

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