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關(guān)于借款5000萬(wàn)元是否考慮現(xiàn)金流的問(wèn)題

老師您好，之前學(xué)習(xí)的時(shí)候講過(guò)借款流入，要抵銷(xiāo)流出的現(xiàn)金流，但是本題卻不考慮。想問(wèn)下如何區(qū)分這兩種情況？

租賃的決策分析 2025-06-24 23:10:37

問(wèn)題來(lái)源：

例題·計(jì)算分析題
　甲公司是一個(gè)制造企業(yè)，為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺(tái)設(shè)備，公司正在研究應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得該設(shè)備。有關(guān)資料如下：
方案1：自行購(gòu)置。借款5000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，年利率8%，預(yù)計(jì)設(shè)備使用4年，每年年末支付維護(hù)費(fèi)用50萬(wàn)元，4年后變現(xiàn)價(jià)值1200萬(wàn)元。稅法規(guī)定，該設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，折舊年限5年，5年后凈殘值率10%。
方案2：租賃。合同約定，租期4年，租賃費(fèi)4200萬(wàn)元，分4年償付，每年年初支付1050萬(wàn)元，在租賃開(kāi)始日首付，租賃手續(xù)費(fèi)400萬(wàn)元，在租賃開(kāi)始日一次性付清，租賃期滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓?zhuān)赓U公司負(fù)責(zé)設(shè)備的維護(hù)，每年末從甲公司收取維護(hù)費(fèi)用50萬(wàn)元。稅前有擔(dān)保借款利率8%。
甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%，稅前有擔(dān)保借款利息率為8%。
要求：分別計(jì)算兩種方案考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本，并判斷甲公司應(yīng)選擇自行購(gòu)置方案，還是租賃方案。

【答案】

稅后有擔(dān)保借款利率=8%×（1-25%）=6%
方案1：折舊=5000×（1-10%）/5=900（萬(wàn)元）
4年后賬面價(jià)值=5000-900×4=1400（萬(wàn)元）
變現(xiàn)損失抵稅=（1400-1200）×25%=50（萬(wàn)元）
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5000+50×（1-25%）×（P/A，6%，4）-900×25%×（P/A，6%，4）-（1200+50）×（P/F，6%，4）=3360.17（萬(wàn)元）
平均年成本=3360.17/（P/A，6%，4）=969.72（萬(wàn)元）
方案2：折舊=（4200+400+50×4）×（1-10%）/5=864（萬(wàn)元）
4年后賬面價(jià)值=（4200+400+50×4）-864×4=1344（萬(wàn)元）
變現(xiàn)損失抵稅=1344×25%=336（萬(wàn)元）
現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=1050×（P/A，6%，4）×（1+6%）+50×（P/A，6%，4）-864×25%×（P/A，6%，4）-336×（P/F，6%，4）+400
平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/（P/A，6%，4）=1050×（1+6%）+50-864×25%-336×0.7921/3.4651+400/3.4651=985.63（萬(wàn)元）
方案1的平均年成本小于方案2的平均年成本，所以應(yīng)該選擇方案1即自行購(gòu)置方案。
查看完整問(wèn)題

AI智能答疑老師

2025-06-24 23:11:07 117人瀏覽

您好，在本題中，方案1自行購(gòu)置設(shè)備的5000萬(wàn)元借款現(xiàn)金流入未被單獨(dú)抵消現(xiàn)金流，是因?yàn)檫@里采用的是平均年成本法評(píng)估設(shè)備獲取方案，重點(diǎn)關(guān)注方案本身的凈現(xiàn)金流，而非融資過(guò)程。具體來(lái)說(shuō)，計(jì)算時(shí)已使用稅后有擔(dān)保借款利率6%作為折現(xiàn)率，該利率已內(nèi)含了債務(wù)融資成本的影響，因此直接以5000萬(wàn)元作為初始投資流出處理，無(wú)需額外調(diào)整借款流入。這與您之前學(xué)過(guò)的“借款流入抵消流出”的情景不同——后者通常出現(xiàn)在評(píng)估融資行為本身（如計(jì)算貸款凈現(xiàn)值）或需分離融資效應(yīng)的場(chǎng)景，而本題屬于設(shè)備投資決策，統(tǒng)一通過(guò)折現(xiàn)率處理融資成本。區(qū)分關(guān)鍵在于：若問(wèn)題目標(biāo)為比較方案成本或價(jià)值且折現(xiàn)率已反映融資因素，則忽略借款流入；若專(zhuān)門(mén)分析融資現(xiàn)金流（如貸款合約），才需單獨(dú)考慮流入流出抵消。

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