這塊就是屬于對于免于收購義務(wù)進行的不同的規(guī)定（上市公司收購管理辦法里面的2條規(guī)定，法條分開規(guī)定是基于一些立法原理，同學需要記憶原文，考試不涉及立法原理），老師把輕松過關(guān)1書上的案例與法條原文進行了列示，同學理解一下，有不懂得地方隨時提問，老師會為同學及時解答的。

1．上市公司收購管理辦法中免于以要約方式增持股份（2021年案例分析題）

有下列情形之一的，收購人可以免于以要約方式增持股份：

（1）收購人與出讓人能夠證明本次股份轉(zhuǎn)讓是在同一實際控制人控制的不同主體之間進行，未導致上市公司的實際控制人發(fā)生變化。

（2）上市公司面臨嚴重財務(wù)困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東會批準，且收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益。

【案例】甲上市公司面臨嚴重財務(wù)困難，已經(jīng)被上海證券交易所實施了退市風險警示，甲上市公司的控股股東乙公司坐臥不安，后與丙公司達成股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，乙公司將其持有的甲上市公司40%的股份全部協(xié)議轉(zhuǎn)讓給丙公司，由丙公司對甲上市公司進行重大資產(chǎn)重組。如果丙公司提出的挽救上市公司的重組方案取得甲上市公司股東會批準，而且丙公司承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其持有的甲上市公司的股份，丙公司就可以免于以要約方式增持股份。

2．免于發(fā)出要約

有下列情形之一的，投資者可以免于發(fā)出要約：

（1）經(jīng)政府或者國有資產(chǎn)管理部門批準進行國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過30%。

（2）因上市公司按照股東會批準的確定價格向特定股東回購股份而減少股本，導致投資者在該公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%。

【案例】甲上市公司的總股本為1億股，乙公司持有甲上市公司30%的股份（本來安然無恙），丙公司持有甲上市公司2%的股份（200萬股）。2024年4月1日，甲上市公司按照股東會批準的確定價格向特定股東丙公司回購了200萬股股份，導致甲上市公司的總股本下降至9800萬股，乙公司的持股比例一下子超過了30%（躺著也中槍，此之謂也）。在本案中，乙公司可以免于發(fā)出要約。

（3）經(jīng)上市公司股東會非關(guān)聯(lián)股東批準，投資者取得上市公司向其發(fā)行的新股，導致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，投資者承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其發(fā)行的新股，且公司股東會同意投資者免于發(fā)出要約。

【案例】甲上市公司的總股本為1億股，乙公司持有甲上市公司25%的股份。2024年4月1日，經(jīng)甲上市公司股東會非關(guān)聯(lián)股東批準，甲上市公司向乙公司發(fā)行股票2000萬股，本次發(fā)行后，乙公司持有的股份（2500+2000=4500萬股）將超過甲上市公司已發(fā)行股份（10000+2000=12000萬股）的30%。在本案中，只要乙公司承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其發(fā)行的新股（2000萬股），且甲上市公司股東會同意乙公司免于發(fā)出要約，乙公司就可以免于發(fā)出要約。

（4）在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實發(fā)生之日起1年后，每12個月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的2%的股份。增持的不超過2%的股份鎖定期為增持行為完成之日起6個月。

【案例】2022年4月1日，乙公司持有甲上市公司的股份達到30%。自2022年4月1日—2023年3月31日期間，乙公司一直未增持甲上市公司的股份。自2023年4月1日—2024年3月31日期間，乙公司只在2024年3月20日從丙公司協(xié)議受讓了2%的股份。在本案中：（1）雖然乙公司持有甲上市公司的股份在2024年3月20日一下子超過了30%，但乙公司可以免于發(fā)出要約；（2）2024年3月20日增持的2%的股份，在6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，否則將構(gòu)成短線交易。

（5）在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的50%的，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位。

（6）證券公司、銀行等金融機構(gòu)在其經(jīng)營范圍內(nèi)依法從事承銷、貸款等業(yè)務(wù)導致其持有一個上市公司已發(fā)行股份超過30%，沒有實際控制該公司的行為或者意圖，并且提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的解決方案。

（7）因繼承導致在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%。

（8）因履行“約定購回式證券交易協(xié)議”購回上市公司股份導致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，并且能夠證明標的股份的表決權(quán)在協(xié)議期間未發(fā)生轉(zhuǎn)移。

【案例】2014年9月4日，江陰中南重工股份有限公司（上市公司）的控股股東中南重工集團將其持有的1000萬股股票質(zhì)押給國聯(lián)證券，用于辦理“股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)”。初始交易日為2014年9月4日，回購交易日為2015年3月3日。雙方約定，該股份的表決權(quán)在協(xié)議期間不發(fā)生轉(zhuǎn)移（表決權(quán)仍屬于中南重工集團）。2015年3月3日，中南重工集團因履行“約定購回式證券交易協(xié)議”購回該股份，導致其在該上市公司中擁有權(quán)益的股份一下子超過了30%。在本案中，中南重工集團只要能夠證明標的股份的表決權(quán)在協(xié)議期間未發(fā)生轉(zhuǎn)移，就可以免于發(fā)出要約。

（9）因所持優(yōu)先股表決權(quán)依法恢復導致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%。

【案例】甲上市公司的總股本為1億股（普通股），乙公司持有甲上市公司30%的股份。2020年4月1日，甲上市公司向乙公司發(fā)行5000萬股優(yōu)先股（發(fā)行對象僅為乙公司）。在計算乙公司的持股比例時，優(yōu)先股不計入，乙公司并未觸發(fā)要約收購義務(wù)。但是，如果甲上市公司累計3個會計年度或者連續(xù)2個會計年度未按約定向乙公司支付優(yōu)先股股息，則乙公司持有的5000萬股優(yōu)先股將全部恢復表決權(quán)。此時，在計算乙公司的持股比例時，“表決權(quán)恢復的優(yōu)先股”將計入（分子分母），乙公司的持股比例=（3000+5000）÷（10000+5000）=53.33%，一下子就超過了30%。但是，乙公司可以免于發(fā)出要約。