想要在高級會計師考試中考取一個滿意的成績，小伙伴們請在備考過程中付出努力。你的潛力，比你想象的要強大得多，只是你尚未發(fā)現(xiàn)。下面是今日的高級會計師案例分析練習(xí)題，一起練習(xí)吧！

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【案例分析題】

甲公司為一家境內(nèi)上市的集團企業(yè)，主要從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、設(shè)計及裝備制造等業(yè)務(wù)，正實施從承包商、建筑商向投資商、運營商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2025年一季度末，甲公司召開由中高層管理人員參加的公司戰(zhàn)略規(guī)劃研討會。有關(guān)人員發(fā)言要點如下：

（1）投資部經(jīng)理：近年來，公司積極謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，由單一的基礎(chǔ)設(shè)施工程建設(shè)向包括基礎(chǔ)設(shè)施工程、生態(tài)環(huán)保和旅游開發(fā)建設(shè)等在內(nèi)的相關(guān)多元化投資領(lǐng)域拓展。在投資業(yè)務(wù)推動下，公司經(jīng)營規(guī)模逐年攀升，2022年至2024年年均營業(yè)收入增長率為10.91%，而同期同行業(yè)年均營業(yè)收入增長率為7%。預(yù)計未來五年內(nèi)，我國基礎(chǔ)設(shè)施工程和生態(tài)環(huán)保類投資規(guī)模仍將保持較高的增速，公司處于重要發(fā)展機遇期。在此形勢下，公司應(yīng)繼續(xù)擴大投資規(guī)模。建議2025年將營業(yè)收入增長率調(diào)高至12%。

（2）財務(wù)部經(jīng)理：公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型要充分評估現(xiàn)有財務(wù)資源條件。近年來，公司經(jīng)營效率和財務(wù)政策一直保持穩(wěn)定狀態(tài)，未來不打算增發(fā)新股。2024年末，公司資產(chǎn)總額為8000億元，負債總額為6000億元；2024年度營業(yè)收入總額為4000億元，凈利潤為160億元，分配現(xiàn)金股利40億元。

（3）總經(jīng)理：公司應(yīng)向開拓市場、優(yōu)化機制、協(xié)同發(fā)展要成效。一是要抓住當(dāng)前“一帶一路”建設(shè)的機遇，加快國內(nèi)、國外兩個市場的投資布局，合理把握投資節(jié)奏，防范投資風(fēng)險。二是考慮到在不對外融資的情況下僅僅依靠內(nèi)部留存收益可以實現(xiàn)的銷售增長非常有限，公司要積極拓展融資渠道。有如下措施可供選擇：①利用集團授信貸款，將甲公司的全部供貨商、顧客等都視作一個公司進行綜合評估，進而提高貸款規(guī)模。②發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，一方面可以使投資者獲得固定收益，另一方面還可為投資者提供轉(zhuǎn)股選擇權(quán)，使其擁有分享公司利潤的機會，這些優(yōu)點可以吸引投資者購買可轉(zhuǎn)債，對籌資公司而言，也沒有什么風(fēng)險，是較優(yōu)質(zhì)的籌資方式。

（4）規(guī)劃部經(jīng)理：為支持公司業(yè)務(wù)以增加企業(yè)價值，擬依托財務(wù)公司、資金中心等管理平臺進行企業(yè)集團司庫管理，司庫管理的建立應(yīng)當(dāng)：①通過最優(yōu)對沖方案和風(fēng)險管理、現(xiàn)金管理來減少波動性，提高財務(wù)穩(wěn)定性。②構(gòu)建恰當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)、獲得合適的信用評級并保持或提高信用等級。

假定不考慮其他因素。

要求：

1.根據(jù)資料（2），計算甲公司的凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率和可持續(xù)增長率，并從可持續(xù)增長角度指出提高公司增長速度的主要驅(qū)動因素。

2.根據(jù)資料（1）和（2），如果采納投資部經(jīng)理增長率調(diào)高至12%的建議，結(jié)合公司可持續(xù)增長率，指出2025年甲公司增長管理將面臨的財務(wù)問題，以及如果公司希望可持續(xù)增長率向12%靠攏可運用的管理策略。

3.根據(jù)資料（2），計算甲公司在不對外融資情況下可實現(xiàn)的最高銷售增長率。

4.根據(jù)資料（3），逐項判斷總經(jīng)理的各項籌資措施是否恰當(dāng)，如不恰當(dāng)，簡要說明理由。

5.根據(jù)資料（4），逐項指出規(guī)劃部經(jīng)理提出的管理建議體現(xiàn)了司庫目標(biāo)的哪個方面。

【正確答案】

1、凈資產(chǎn)收益率=160/（8000-6000）×100%=8%

銷售凈利率=160/4000×100%=4%

現(xiàn)金股利支付率=40/160×100%=25%

可持續(xù)增長率=8%×（1-25%）/［1-8%×（1-25%）］=6.38%

提高公司增長速度的主要驅(qū)動因素：提高銷售凈利率水平、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、提高財務(wù)杠桿水平和降低現(xiàn)金股利發(fā)放率等。

2、財務(wù)問題：資本需求與融資壓力【或：資金短缺、融資困難等】。

可持續(xù)增長率6.38%低于12%，向12%靠攏，即提高可持續(xù)增長率，可運用的管理策略有：發(fā)售新股、增加債務(wù)以提高杠桿率、降低股利支付率、降低資產(chǎn)占銷售百分比、提高銷售凈利率。

3、甲公司在不對外融資的情況下可實現(xiàn)的最高銷售增長率為內(nèi)部增長率。

總資產(chǎn)報酬率=160/8000×100%=2%

內(nèi)部增長率=2%×（1-25%）/［1-2%×（1-25%）］=1.52%（P165）

4、措施①不恰當(dāng)。

理由：集團授信貸款指擬授信的商業(yè)銀行把和該公司有投資關(guān)聯(lián)的所有公司（如分公司、子公司、控股公司）視為一個公司進行綜合的評估，進而確定一個貸款規(guī)模的貸款方式，主要針對集團客戶，全部供貨商、顧客不一定滿足集團客戶特征，不能視為一個公司進行綜合評估。

措施②不恰當(dāng)。

理由：發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資公司易遭受股價上漲或低迷帶來的風(fēng)險，并非沒有風(fēng)險。

5、①提高現(xiàn)金流和資產(chǎn)負債表的穩(wěn)定性。

②降低融資費用和資本成本。

說明：以上內(nèi)容選自東奧名師授課題庫。本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章，僅供考生學(xué)習(xí)參考，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載。祝愿大家都能在高級會計師考試中考取一個滿意的成績。