【小編“娜寫年華”】本篇為2014《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》第二章“企業(yè)投資、融資決策與集團(tuán)資金管理”第二節(jié)知識(shí)點(diǎn)精講：融資決策。其主要內(nèi)容包括融資渠道、方式與企業(yè)融資戰(zhàn)略評(píng)價(jià)、融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理、企業(yè)融資方式?jīng)Q策、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。本節(jié)主要介紹企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理。

    融資決策之企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理（3）

    （三）資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理框架

    理論界并沒有給出普適性的資本結(jié)構(gòu)決策模型，現(xiàn)實(shí)中的企業(yè)也大都依據(jù)于其融資環(huán)境及相關(guān)因素確定“最佳”資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)財(cái)務(wù)彈性要求，即使最佳資本結(jié)構(gòu)也不應(yīng)當(dāng)是一個(gè)常數(shù)點(diǎn)，而是一個(gè)有效區(qū)間，如要求企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率介于65%－70%之間。

    資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不但必須，而且是一種常態(tài)，它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程。但在企業(yè)管理實(shí)踐中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整及管理，仍然有其內(nèi)在的管理框架。資本結(jié)構(gòu)決策與調(diào)整的管理框架如下：

    實(shí)際負(fù)債率大于最優(yōu)負(fù)債率

    1.如果公司處于破產(chǎn)威脅之下

    迅速降低財(cái)務(wù)杠桿：①債轉(zhuǎn)股；②出售資產(chǎn)，用現(xiàn)金還債；③與債權(quán)人談判。

    2.如果公司未處于破產(chǎn)威脅之下

    （1）如果公司有好的投資項(xiàng)目

    用留存收益或增發(fā)新股投資好的項(xiàng)目

    （2）如果公司沒有好的投資項(xiàng)目

    ①用留存收益償還債務(wù)；②少發(fā)或不發(fā)股利；③增發(fā)新股償還債務(wù)。

    實(shí)際負(fù)債率小于最優(yōu)負(fù)債率

    1.如果公司有收購(gòu)目標(biāo)

    迅速增加財(cái)務(wù)杠桿：①將股權(quán)轉(zhuǎn)為債權(quán)；②借債并回購(gòu)股份。

    2.如果公司沒有收購(gòu)目標(biāo)

    （1）如果公司有好的投資項(xiàng)目

    借債投資好的項(xiàng)目

    （2）如果公司沒有好的投資項(xiàng)目

    ①股東喜歡股利，則支付股利；

    ②股東不喜歡股利，則回購(gòu)股票。

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