案例分析題五(本題15分)

　　甲企業(yè)于l995年成立，專門生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)畜禽飼料。由于產(chǎn)品質(zhì)量好、服務(wù)周到，逐步形成品牌，已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)一家著名飼料加工企業(yè)。2003年，該企業(yè)年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表反映，資產(chǎn)總額25000萬(wàn)元，凈資產(chǎn)l2500萬(wàn)元，應(yīng)收賬款5000萬(wàn)元，短期借款5000萬(wàn)元，應(yīng)付賬款2500萬(wàn)元;主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元。

　　2004年初，因爆發(fā)禽流感疫情，畜禽養(yǎng)殖業(yè)遭受嚴(yán)重打擊，甲企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到嚴(yán)重影響，必須尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，盡快走出困境。2004年至2006年，甲企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況分析，實(shí)施以下發(fā)展戰(zhàn)略：

　　(1)2004年2月，在其原料采購(gòu)地投資成立一家全資糧食購(gòu)銷企業(yè)(乙企業(yè))，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，除供應(yīng)甲企業(yè)原料外，還開(kāi)展購(gòu)銷業(yè)務(wù)。甲企業(yè)委派l名董事副總經(jīng)理和l名財(cái)務(wù)總監(jiān)常駐乙企業(yè)，并由董事副總經(jīng)理全面主持工作。乙企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入50000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)l00萬(wàn)元。

　　(2)2005年1月在乙企業(yè)所在地低價(jià)收購(gòu)一家已停產(chǎn)1年的面粉生產(chǎn)銷售企業(yè)，繼續(xù)聘任該面粉企業(yè)原總經(jīng)理全面主持工作，并注入流動(dòng)資金2000萬(wàn)元。由于產(chǎn)品質(zhì)量原因，該面粉企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3000萬(wàn)元，虧損300萬(wàn)元。

　　(3)2005年6月，鑒于國(guó)內(nèi)有色金屬材料價(jià)格日益趨漲，投資成立了一家全資有色金屬貿(mào)易公司，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，以傳統(tǒng)的低進(jìn)高出做法獲取價(jià)差。該有色金屬貿(mào)易公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入40000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)200萬(wàn)元。

　　(4)2006年11月，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)升溫，投資成立了一家全資房地產(chǎn)公司，注冊(cè)資本10000萬(wàn)元;l2月，在城郊收購(gòu)了某地塊用于商品房開(kāi)發(fā)。

　　甲企業(yè)2006年度合并財(cái)務(wù)報(bào)表反映，資產(chǎn)總額80000萬(wàn)元，凈資產(chǎn)l0000萬(wàn)元，應(yīng)收賬款15000萬(wàn)元，短期借款30000萬(wàn)元，應(yīng)付賬款10000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~500萬(wàn)元;主營(yíng)業(yè)務(wù)收入200000萬(wàn)元(其中，飼料銷售收入70000萬(wàn)元，糧食銷售收入60000萬(wàn)元，面粉銷售收入10000萬(wàn)元，有色金屬貿(mào)易收入60000萬(wàn)元)，凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元(其中，飼料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)600萬(wàn)元，糧食業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)l00萬(wàn)元，面粉業(yè)務(wù)發(fā)生虧損300萬(wàn)元，有色金屬貿(mào)易實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)600萬(wàn)元)。

　　除上述資料外，不考慮其他因素。

　　要求：

　　根據(jù)上述資料，請(qǐng)回答下列問(wèn)題：

　　1.從企業(yè)的盈利能力、償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、發(fā)展能力等方面進(jìn)行分析，簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)甲企業(yè)在實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略后的財(cái)務(wù)變動(dòng)狀況及存在的問(wèn)題。

　　2.根據(jù)甲企業(yè)的財(cái)務(wù)變動(dòng)狀況及存在問(wèn)題，分析該企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)、人員配備、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面有哪些值得改進(jìn)和提高之處?

　　【答案及解析】

　　1.(1)對(duì)企業(yè)的盈利能力、償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、發(fā)展能力進(jìn)行分析：

　　①盈利能力大幅下降。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率[或：銷售利潤(rùn)率]從3%下降到0.5% 。

　�、趦攤�能力下降。資產(chǎn)負(fù)債率從50%提高到87.5%[或：產(chǎn)權(quán)比率從上升到700%]。

　�、圪Y產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率下降�？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從4次下降到2.5次[或：應(yīng)收賬款

　　周轉(zhuǎn)率從20次下降到l3.33次]。

　�、馨l(fā)展能力不強(qiáng)。營(yíng)業(yè)收入增加了l倍，資本增長(zhǎng)率為一20%

　　(2)評(píng)價(jià)企業(yè)在實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略后的財(cái)務(wù)變動(dòng)狀況：

　　企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

　　(3)企業(yè)在實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略后存在的主要問(wèn)題： ‘

　�、偌Z食購(gòu)銷規(guī)模有所擴(kuò)大，但盈利能力沒(méi)有改善。

　�、诿娣蹚S沒(méi)能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)發(fā)展目標(biāo)。

　�、蹅鹘y(tǒng)主業(yè)飼料經(jīng)營(yíng)逐年出現(xiàn)萎縮，盈利能力大幅下降。

　�、芊康禺a(chǎn)還處于開(kāi)發(fā)投入階段，未來(lái)財(cái)務(wù)結(jié)果仍難斷定。

　　2. (1)資本結(jié)構(gòu)方面：

　　公司短期借款用于長(zhǎng)期投資趨勢(shì)明顯，資本結(jié)構(gòu)失衡，管理層需要增強(qiáng)凰險(xiǎn)意識(shí)，改善資本結(jié)構(gòu)，提高應(yīng)對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的能力 。

　　(2)人員配備方面：

　　公司經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)跨度大，需要加強(qiáng)管理人才的培養(yǎng)和引進(jìn)[或：更換企業(yè)管理層] (3)風(fēng)險(xiǎn)控制方面：

　　有色金屬貿(mào)易和房地產(chǎn)等與公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)，且價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很大，公司為此應(yīng)該建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

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