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資本資產(chǎn)定價模型的局限性

來源:東奧會計在線 責(zé)編:褚京瑾 2022-10-08 13:57:16

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東奧稅務(wù)師

2025-01-08 11:57:40

資本資產(chǎn)定價模型的局限性

資本資產(chǎn)定價模型的局限性:

某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計,特別是對一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè)【歷史數(shù)據(jù)】。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化,使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算出來的β值對未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣【啤酒花——同濟(jì)堂】。

資本資產(chǎn)定價模型是建立在一系列假設(shè)之上的,其中一些假設(shè)與實際情況有較大偏差,使得資本資產(chǎn)定價模型的有效性受到質(zhì)疑。這些假設(shè)包括:市場是均衡的、市場不存在摩擦、市場參與者都是理性的、不存在交易費用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。

資本資產(chǎn)定價模型的基本原理:

R=Rf+β×(Rm—Rf)

R表示某資產(chǎn)的必要收益率;

β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù);

Rf表示無風(fēng)險收益率,通常以短期國債的利率來近似替代;

Rm表示市場組合收益率,通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替;(Rm—Rf)稱為市場風(fēng)險溢酬。

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資本資產(chǎn)定價模型的基本假設(shè)包括

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