杜邦分析法的核心指標(biāo)是權(quán)益凈利率。

杜邦體系的核心公式

權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

總資產(chǎn)凈利率反映經(jīng)營戰(zhàn)略，可采用的模式為“高盈利、低周轉(zhuǎn)”或“低盈利、高周轉(zhuǎn)”。

權(quán)益乘數(shù)反映財(cái)務(wù)政策，可采用的模式為低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、高財(cái)務(wù)杠桿或高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、低財(cái)務(wù)杠桿。

杜邦分析法是利用各個財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析的一種方法。這種方法由美國杜邦公司最先采用，故稱杜邦分析法。利用這種方法可把各種財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系，繪制成杜邦分析圖，杜邦分析圖中指標(biāo)之間的關(guān)系為:

杜邦分析體系的基本框架

權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

總資產(chǎn)凈利率反映經(jīng)營戰(zhàn)略，可采用的模式為“高盈利、低周轉(zhuǎn)”或“低盈利、高周轉(zhuǎn)”。

企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源做出的戰(zhàn)略選擇，僅從營業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，把它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系起來可以考查企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產(chǎn)利潤率。

權(quán)益乘數(shù)反映財(cái)務(wù)政策，可采用的模式為低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、高財(cái)務(wù)杠桿或高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、低財(cái)務(wù)杠桿。

在資產(chǎn)利潤率不變的情況下，提高財(cái)務(wù)杠桿可以提高權(quán)益凈利率，但同時也會增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)利潤率與財(cái)務(wù)杠桿，共同決定了企業(yè)的權(quán)益凈利率。企業(yè)必須使其經(jīng)營戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策相匹配。

傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性

1.計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配?？傎Y產(chǎn)為全部資產(chǎn)提供者享有，而凈利潤是專門屬于股東的，兩者不匹配。

2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益。

3.沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債。

杜邦分析體系關(guān)鍵公式

凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

營業(yè)凈利率是凈利潤占收入的比重，它的經(jīng)濟(jì)含義是每一元營業(yè)收入能夠賺到的利潤是多少，它評價的是企業(yè)盈利能力。“營業(yè)凈利率”是利潤表的概括，“凈利潤”和“營業(yè)收入”兩者相除可以概括企業(yè)經(jīng)營成果。

杜邦分析體系的內(nèi)容

權(quán)益凈利率=營業(yè)凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

總資產(chǎn)凈利率反映經(jīng)營戰(zhàn)略，可采用的模式為“高盈利、低周轉(zhuǎn)”或“低盈利、高周轉(zhuǎn)”。

企業(yè)根據(jù)外部環(huán)境和自身資源做出的戰(zhàn)略選擇，僅從營業(yè)凈利率的高低并不能看出業(yè)績好壞，把它與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率聯(lián)系起來可以考查企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產(chǎn)利潤率。

權(quán)益乘數(shù)反映財(cái)務(wù)政策，可采用的模式為低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、高財(cái)務(wù)杠桿或高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、低財(cái)務(wù)杠桿。

在資產(chǎn)利潤率不變的情況下，提高財(cái)務(wù)杠桿可以提高權(quán)益凈利率，但同時也會增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)利潤率與財(cái)務(wù)杠桿，共同決定了企業(yè)的權(quán)益凈利率。企業(yè)必須使其經(jīng)營戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策相匹配。

杜邦分析體系是利用財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系，來對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合評價分析。

杜邦體系的核心公式：

權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

杜邦分析體系的基本框架：

經(jīng)營戰(zhàn)略利用的指標(biāo)：總資產(chǎn)凈利率(營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù))。

杜邦分析法是一種用來評價企業(yè)盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平的方法，它利用主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合評價企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

杜邦分析法的基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐繳分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，從而有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。由于這一分析方法最早由美國杜邦公司使用，因此稱為杜邦分析法。

杜邦恒等式：

凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

通過杜邦恒等式，我們可以看到一家企業(yè)的盈利能力綜合取決于企業(yè)的銷售利潤率、使用資產(chǎn)的效率和企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿。

杜邦核心公式：

凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)

凈資產(chǎn)收益率分析是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的綜合性指標(biāo)的分析，反映企業(yè)資本營運(yùn)的綜合效益。該項(xiàng)指標(biāo)越高，說明企業(yè)為股東創(chuàng)造的最終收益越多，投資者投資的單位收益也越大。

凈資產(chǎn)收益率可以反映公司管理層的資產(chǎn)管理及財(cái)務(wù)控制能力，以及企業(yè)的盈利能力。一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，運(yùn)營效益越好，管理者為股東創(chuàng)造的收益越大，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度就越高。

凈資產(chǎn)收益率的通用性強(qiáng)，適用范圍廣，不受行業(yè)局限。投資者通過對該指標(biāo)的綜合對比分析，可以看出企業(yè)的盈利能力和成長性，在同行業(yè)中所處的地位，與同類企業(yè)的差異水平。該項(xiàng)指標(biāo)越高越穩(wěn)定，說明企業(yè)有著較強(qiáng)的穩(wěn)定性和成長性，在行業(yè)中也會獲得較好的地位。