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【內(nèi)容導航】

風險管理策略

【所屬章節(jié)】

第六章 風險與風險管理——第四節(jié) 風險管理體系

【知識點】風險管理策略

風險管理策略

（一）風險管理策略的總體定位

（1）風險管理策略是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略制定的全面風險管理的總體策略。

（2）風險管理策略在整個風險管理體系中起著統(tǒng)領全局的作用。

（3）風險管理策略在企業(yè)戰(zhàn)略管理過程中起著承上啟下的作用，制定與企業(yè)戰(zhàn)略保持一致的風險管理策略減少了企業(yè)戰(zhàn)略失誤的可能性。

（二）風險管理策略的工具

1.風險承擔

含義: 也稱風險自留，指企業(yè)直接將風險損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤，從而承擔風險帶來的損失后果。

適用情形：

（1）對未能辨識出的風險，企業(yè)只能采用風險承擔。

（2）對于辨識出的風險，企業(yè)也可能由于以下三種原因采用風險承擔：

①缺乏能力進行主動管理。

②沒有其他備選方案。

③從成本效益考慮，風險承擔是最適宜的。

對于企業(yè)的重大風險，一般不應采用風險承擔。

2.風險規(guī)避

含義：指在考慮到某項活動存在風險損失的可能性較大時，采取主動放棄或加以改變的措施，以避免因該項活動引起的相關(guān)風險。

使用情形：當風險潛在威脅的可能性極大，并會帶來嚴重后果且損失無法轉(zhuǎn)移又不能承受時。

實現(xiàn)方式：

①放棄或終止某項活動的實施，即在尚未承擔風險的情況下拒絕風險。

②在已承擔風險的情況下通過改變某項活動的性質(zhì)、工作地點、工藝流程等途徑來避免未來經(jīng)營活動中所承擔的風險。

風險規(guī)避是最消極的風險應對策略，通過回避風險源，進而避免風險。風險規(guī)避的使用有其局限性，在回避風險的同時，也失去了市場機會。

3.風險轉(zhuǎn)移

含義：企業(yè)采取某種方式將風險轉(zhuǎn)嫁他人承擔，對轉(zhuǎn)移后的風險不再擁有所有權(quán)的一種風險應對策略。

特征：風險轉(zhuǎn)移不會降低風險發(fā)生的可能性和可能的損失后果，只是從一方轉(zhuǎn)移到另一方。

實現(xiàn)方式：

①向保險公司投保。

②非保險型的風險轉(zhuǎn)移。

③風險證券化。

關(guān)于風險轉(zhuǎn)移的三種實現(xiàn)方式的理解

①向保險公司投保：將風險可能導致的損失轉(zhuǎn)移給保險公司。如車險。

②非保險型的風險轉(zhuǎn)移：將風險可能導致的財務風險損失負擔轉(zhuǎn)移給非保險機構(gòu)。如租賃經(jīng)營、不附追索權(quán)的應收賬款保理等。

③風險證券化：指保險公司利用資本市場，將自己的承保風險轉(zhuǎn)移出去的一種策略。如發(fā)行巨災債券，即通過發(fā)行收益與指定的巨災損失相聯(lián)結(jié)的債券，將保險公司或再保險公司的巨災風險轉(zhuǎn)移給資本市場上的債券投資者。

一般地，根據(jù)巨災債券合同，如果在約定期限內(nèi)發(fā)生指定的巨災，且損失超過事先約定的限額，則債券持有人就要損失或延期獲得債券的部分或全部的本金或利息，而發(fā)行債券的保險機構(gòu)則獲得相應的資金，用于賠付超過限額的損失。

當然了，如果指定的巨災沒有發(fā)生或者巨災損失沒有超過約定的限額，則債券投資者仍有權(quán)按照約定的利率收回本金和利息。

4.風險轉(zhuǎn)換

含義：企業(yè)通過戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風險轉(zhuǎn)換成另一個風險。

特征：風險轉(zhuǎn)換一般不會直接降低企業(yè)總的風險，其簡單形式就是在減少某一風險的同時，增加另一風險。

實現(xiàn)方式

①戰(zhàn)略調(diào)整。

②使用衍生產(chǎn)品。

風險轉(zhuǎn)換通常采取揚長避短、趨利避害的選擇原則，可以在低成本或者無成本的情況下達到目的。

5.風險對沖

含義：通過引入多個風險因素或承擔多個風險，使相關(guān)風險能夠互相抵消的方法。

實現(xiàn)方式：

①資產(chǎn)組合使用。

②多種外幣結(jié)算的使用。

③戰(zhàn)略上的多種經(jīng)營。

④利用期貨進行套期保值。

⑤利用不同行業(yè)的經(jīng)濟周期進行風險對沖。

使用風險對沖，必須進行風險組合，而不是對單一風險進行規(guī)避、控制等。

6.風險補償

含義：企業(yè)對風險可能造成的損失采取適當?shù)拇胧┻M行補償。

特征：風險補償表現(xiàn)在企業(yè)主動承擔風險，并采取措施以補償可能的損失。

實現(xiàn)方式

①在交易價格上附加風險溢價。

②應急資本。

③建立意外損失基金。

④建立專業(yè)自保公司。

關(guān)于風險補償?shù)乃姆N實現(xiàn)方式的理解

①在交易價格上附加風險溢價：通過提高風險回報的方式，獲得承擔風險的價格補償。如商業(yè)銀行可以預先在金融資產(chǎn)定價中充分考慮到各種風險因素，如通過提高利率來獲得合理的風險回報。

②應急資本：風險事件發(fā)生后，企業(yè)可以通過應急資本以彌補事件損失造成的資金缺口。由于風險事件的突發(fā)性和損失的不確定性，企業(yè)可以在風險事件發(fā)生前，與銀行達成一項應急資本協(xié)議，一旦風險事件發(fā)生，企業(yè)可以獲得及時的貸款應急，并按協(xié)議約定條件還款。

③建立意外損失基金：企業(yè)預先提取以補償風險事件所致?lián)p失的一種基金。這種方式通常處理那些可能引起較大損失，但這一損失又無法攤?cè)虢?jīng)營成本的風險。如對大額應收賬款計提壞賬準備金。

④建立專業(yè)自保公司：專業(yè)自保公司是企業(yè)（母公司）自己設立的保險公司，旨在對本企業(yè)、附屬企業(yè)以及其他企業(yè)的風險進行保險或再保險。

7.風險控制

含義：通過控制風險事件發(fā)生的動因、環(huán)境、條件等，來達到減輕風險事件發(fā)生帶來的損失或降低風險事件發(fā)生概率的目的。

適用情形：風險控制對象一般是可控風險，包括多數(shù)運營風險（如質(zhì)量、安全和環(huán)境風險）以及合規(guī)風險。

實現(xiàn)方式：

①控制風險事件發(fā)生的概率。

②控制風險事件發(fā)生帶來的損失。

風險控制即減少風險發(fā)生的可能性或削弱風險損失的嚴重性。

（1）風險承擔與風險補償?shù)膮^(qū)分。

（2）風險規(guī)避與風險控制的區(qū)分。

（3）風險轉(zhuǎn)移和風險轉(zhuǎn)換的區(qū)分。

（三）確定風險偏好和風險承受度

一般來講，風險偏好和風險承受度是針對公司的重大風險制定的，對企業(yè)的非重大風險的風險偏好和風險承受度不一定要十分明確，甚至可以先不提出。

企業(yè)的風險偏好依賴于企業(yè)風險評估的結(jié)果。由于企業(yè)的風險不斷變化，企業(yè)需要持續(xù)進行風險評估，并調(diào)整自己的風險偏好。

重大風險的風險偏好是企業(yè)的重大決策，應由董事會決定。

（四）風險度量

1.關(guān)鍵在于量化

風險偏好可以只定性，但風險承受度一定要定量。

2.風險度量方法

企業(yè)應該對所采取的風險度量方法取得共識，但不一定在整個企業(yè)使用唯一的風險度量方法，而應對不同的風險采取不同的度量方法。

一般來講，度量風險的定量方法可以采用風險發(fā)生的可能性（概率）或風險發(fā)生造成的損失大小來度量。度量風險的定性方法可以采用直觀方法。

（1）定量方法

①最大可能損失

定義：是指風險事件發(fā)生后可能造成的最大損失。即比較各方案下最壞情況發(fā)生時的最大損失額，選擇最大可能損失方案并以此確定風險管理策略。

適用情形：一般在無法判斷或無須判斷發(fā)生概率時適用。

②概率值

定義：概率值是指風險事件發(fā)生的概率或造成損失的概率。

③期望值

定義：計算并比較各種可選方案下的損失或收益的期望值，選擇最小或最大的損失或收益的期望值作為方案的決策依據(jù)。

④波動性

測算工具：方差或標準差。

分析方法：對于單一方案來講，方差或標準差越大，變量的波動程度就越大，風險就越大；方差或標準差越小，變量的波動程度就越小，風險就越小。

⑤在險值

定義：在險值（VaR）是指在正常的市場條件和給定的置信水平（概率）下，在給定的持有期間內(nèi)，某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合預期可能發(fā)生的最大損失。

（2）定性方法（直觀方法）

定義：是指不依賴于概率統(tǒng)計結(jié)果的度量方法，即人們直觀判斷的方法。

常見形式：專家意見法、層次分析法（AHP）

適用情形：當統(tǒng)計數(shù)據(jù)不足或需要度量結(jié)果包括人們的偏好時，可以使用直觀方法。

（五）風險管理有效性標準

風險管理有效性標準是指企業(yè)衡量風險管理是否有效的標準。量化的企業(yè)風險管理有效性標準應與企業(yè)風險承受度有相同的度量基礎。

（六）風險管理的資源配置

由于全面風險管理覆蓋面廣，資源的使用一般是多方面的、綜合性的。企業(yè)應當統(tǒng)籌兼顧，將資源用于需要優(yōu)先管理的重大風險。

（七）確定風險管理的優(yōu)先順序

企業(yè)應根據(jù)風險與收益相平衡的原則以及各風險在風險坐標圖上的位置，進一步確定風險管理的優(yōu)先順序，明確風險管理成本的資金預算和控制風險的組織體系、人力資源、應對措施等總體安排。

（八）風險管理策略檢查

企業(yè)應定期總結(jié)和分析已制定的風險管理策略的有效性和合理性，結(jié)合實際不斷地修訂和完善。其中，應重點檢查依據(jù)風險偏好、風險承受度和風險控制預警線實施的結(jié)果是否有效，并提出定性或定量的有效性標準。

風險管理策略要隨著企業(yè)經(jīng)營狀況的變化、經(jīng)營戰(zhàn)略的變化、外部環(huán)境的變化而調(diào)整。

注：本文知識點整理自東奧田明老師-2022年注會戰(zhàn)略基礎精講班課程講義

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