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【內(nèi)容導(dǎo)航】：

股票估值10

【所屬章節(jié)】：

本知識點(diǎn)屬于《金融市場基礎(chǔ)知識》第四章-股票

【知識點(diǎn)】股票估值

股票估值10

（四）股票的相對估值方法

1、 股票的相對估值方法的基本原理

相對估值法的基本原理是以可以比較的其他公司的價格為基礎(chǔ)，來評估目標(biāo)公司的相應(yīng)價值。評估所得的價值，可以是股權(quán)價值(股票價值)，也可以是企業(yè)價值。同理，如果得到的是企業(yè)價值，可以通過價值等式換算成股權(quán)價值(股票價值)。

相對估值法的計算公式為：

目標(biāo)公司價值=目標(biāo)公司某種指標(biāo)X(可比公司價值/可比公司某種指標(biāo))

“可比公司價值/可比公司某種指標(biāo)”被稱為倍數(shù)，常用的倍數(shù)包括：市盈率(P/E)倍數(shù)、企業(yè)價值/息稅前利潤(EV/EBIT)倍數(shù)、企業(yè)價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)倍數(shù)、市凈率(P/B)倍數(shù)、市銷率倍數(shù)(P/S)等。

2、 市盈率倍數(shù)法

市盈率(P/E)倍數(shù)反映了一家公司的股票價值對其凈利潤的倍數(shù)。市盈率倍數(shù)的計算公式為：

市盈率倍數(shù)=每股市價/每股收益

每股價值=每股收益x市盈率倍數(shù)

使用市盈率倍數(shù)法估值時，一個需要注意的問題是，使用哪一時期的盈利數(shù)據(jù)。對于盈利數(shù)據(jù)，通常我們會面臨三種選擇：一是最近一個完整會計年度的歷史數(shù)據(jù);二是最近12個月的數(shù)據(jù);三是預(yù)測年度的盈利數(shù)據(jù)。

3、 企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)法

息稅前利潤(EBIT)是在扣除債權(quán)人利息之前的利潤，所有出資人(股東和債權(quán)人)對息稅前利潤都享有分配權(quán)，因此，息稅前利潤對應(yīng)的價值是企業(yè)價值(EV)

企業(yè)價值的計算用上述的價值等式。息稅前利潤計算公式為：

息稅前利潤(EBIT)=凈利潤(E)+所得稅+利息

企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)法的企業(yè)價值計算公式為：

EV=EBITx(EV/EBIT倍數(shù))

用企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)法得到企業(yè)價值后，可以通過價值等式推出股票價值。

企業(yè)價值/息稅前利潤倍數(shù)法剔除了資本結(jié)構(gòu)的影響。市盈率倍數(shù)法是以利潤指標(biāo)作為估值基礎(chǔ)，而凈利潤歸屬于股東，無法反映債權(quán)人的求償權(quán)，當(dāng)目標(biāo)公司與可比公司的資本結(jié)構(gòu)存在較大差異時可能導(dǎo)致錯誤的結(jié)果;息稅前利潤是向所有股東和債權(quán)人分配前的利潤，因此不受股權(quán)和債務(wù)的比例即資本結(jié)構(gòu)的影響。

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注：以上知識點(diǎn)內(nèi)容出自東奧教研專家團(tuán)隊

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