2017注會(huì)《財(cái)管》例題：相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法
3科
日均>3h
2017注冊(cè)會(huì)計(jì)師準(zhǔn)考證打印時(shí)間為9月19日—9月30日、10月9日—10月11日。現(xiàn)在正是注會(huì)考試基礎(chǔ)備考階段，還沒(méi)開(kāi)始學(xué)習(xí)的同學(xué)們要抓緊時(shí)間，東奧小編為大家整理注會(huì)考試科目財(cái)管知識(shí)點(diǎn)例題，希望大家高效備考。
【知識(shí)點(diǎn)】相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法
【例1.計(jì)算題】甲企業(yè)今年的每股收益是0.5元，分配股利0.35元/股，該企業(yè)凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，β值為0.75。政府長(zhǎng)期債券利率為7%，股票的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5.5%。問(wèn)該企業(yè)的本期凈利市盈率和預(yù)期凈利市盈率各是多少?
乙企業(yè)與甲企業(yè)是類似企業(yè)，今年實(shí)際凈利為1元，根據(jù)甲企業(yè)的本期凈利市盈率對(duì)乙企業(yè)估值，其股票價(jià)值是多少?乙企業(yè)預(yù)期明年凈利是1.06元，根據(jù)甲企業(yè)的預(yù)期凈利市盈率對(duì)乙企業(yè)估值，其股票價(jià)值是多少?
【答案】
甲企業(yè)股利支付率=每股股利÷每股收益=0.35÷0.5=70%
甲企業(yè)股權(quán)資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β×風(fēng)險(xiǎn)附加率=7%+0.75×5.5%=11.125%
甲企業(yè)本期市盈率=[股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)]÷(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=[70%×(1+6%)]÷(11.125%-6%)=14.48
甲企業(yè)預(yù)期市盈率=股利支付率÷(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=70%÷(11.125%-6%)=13.66
乙企業(yè)股票價(jià)值=目標(biāo)企業(yè)本期每股凈利×可比企業(yè)本期市盈率=1×14.48=14.48(元/股)
乙企業(yè)股票價(jià)值=目標(biāo)企業(yè)預(yù)期每股收益×可比企業(yè)預(yù)期市盈率=1.06×13.66=14.48(元/股)
對(duì)于注會(huì)考試基礎(chǔ)階段備考應(yīng)該如何做，可以參考更多注會(huì)學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。
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