問題來源：
例題·計(jì)算分析題
單位：元 | ||
年度 | 2022年 | 2023年 |
銷售收入 | 18000 | 20000 |
凈利潤 | 780 | 1400 |
本年利潤留存 | 560 | 1180 |
期末凈經(jīng)營資產(chǎn) | 16000 | 22000 |
期末所有者權(quán)益 | 8160 | 11000 |
可持續(xù)增長率 | 7.37% |
要求：
（1）計(jì)算該公司2023年的可持續(xù)增長率和實(shí)際增長率。
（2）分析該公司2023年銷售變化的原因，及銷售增長的資金來源。
（3）若2024年公司不發(fā)股票，且保持2023年的營業(yè)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈財(cái)務(wù)杠桿和股利支付率不變，預(yù)計(jì)甲公司2024年的銷售增長率。
（4）若2024年公司不打算從外部融資，且甲公司2024年的營業(yè)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率不變，預(yù)計(jì)甲公司2024年的銷售增長率。
【答案】
（1）2023年的可持續(xù)增長率=（1400/11000）×（1180/1400）/[1-（1400/11000）×（1180/1400）]=12.02%
或：
營業(yè)凈利率=1400/20000=7%
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000/22000=90.91%
凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=22000/11000=2
利潤留存率=1180/1400=84.29%
2023年的可持續(xù)增長率=（7%×90.91%×2×84.29%）/（1-7%×90.91%×2×84.29%）=12.02%
2023年實(shí)際增長率=（20000-18000）/18000=11.11%
（2）
年份 | 2022年 | 2023 |
營業(yè)凈利率 | 4.33% | 7.00% |
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 | 112.50% | 90.91% |
凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù) | 196.08% | 200.00% |
利潤留存率 | 71.79% | 84.29% |
2023年的超常增長所需要資金是靠提高營業(yè)凈利率和改變財(cái)務(wù)政策（提高財(cái)務(wù)杠桿、提高利潤留存）以及增發(fā)股票支持。
單位：元 | |||
年份 | 2022年 | 2023 | 增加額 |
期末凈經(jīng)營資產(chǎn) | 16000 | 22000 | 6000 |
期末所有者權(quán)益 | 8160 | 11000 | 2840 |
凈負(fù)債 | 7840 | 11000 | 3160 |
資金來源：凈負(fù)債增加3160元，外部股權(quán)資金增加：2840-1180=1660（元），利潤留存1180元。
（3）甲公司2024年的銷售增長率=2023年可持續(xù)增長率=12.02%
（4）若2024年的內(nèi)含增長率=（7%×90.91%×84.29%）/（1-7%×90.91%×84.29%）=5.67%。
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李老師
2025-02-23 15:03:24 373人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
第1問可以用簡(jiǎn)化公式來計(jì)算，但是應(yīng)該用期末權(quán)益法來計(jì)算，即1180/(11000-1180)=0.12016293279=12.02%。
不能用期初權(quán)益法，因?yàn)?3年當(dāng)期是增發(fā)了新股的。
當(dāng)我們不確定是否增發(fā)或者回購股票時(shí)，建議直接用期末權(quán)益法來計(jì)算哈，您用的期初權(quán)益法是有條件限制的，即當(dāng)前不能增發(fā)或者回購股票。
每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！有幫助(3)
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