拋補(bǔ)性看漲期權(quán)為何凈收入要選St和X中較小值？

老師！為什在在拋補(bǔ)性看漲期權(quán)組合里，在算凈收入時(shí)候St和X之間要選較小的那個(gè)？

期權(quán)的投資策略 2025-04-22 21:50:13

問(wèn)題來(lái)源：

【總結(jié)2】期權(quán)組合到期日的凈收入和凈損益

期權(quán)投資組合	凈收入		初始投資成本	凈損益=凈收入-初始投資成本
期權(quán)投資組合		比較	初始投資成本	凈損益=凈收入-初始投資成本	選擇
保護(hù)性看跌期權(quán)	S_t，X	大	S₀+P	二者取大-（S₀+P）
拋補(bǔ)性看漲期權(quán)	S_t，X	小	S₀-C	二者取小-（S₀-C）
多頭對(duì)敲	S_t，X	正差額 \|S_t-X\|	+C+P	\|S_t-X\|-（+C+P）
空頭對(duì)敲	S_t，X	負(fù)差額 -\|S_t-X\|	-C-P	-\|S_t-X\|-(-C-P) =-\|S_t-X\|+(C+P)

提示：

大小正負(fù)求收入，減去成本求損益！

【同學(xué)的智慧】

保護(hù)性看跌期權(quán)：愛(ài)跌不跌（跌了也無(wú)所謂）（付了期權(quán)費(fèi)，所以取其高）

拋補(bǔ)性看漲期權(quán)：愛(ài)漲不漲（漲了和自己也沒(méi)關(guān)系）（收了期權(quán)費(fèi)，所以取其低）

多頭對(duì)敲：愛(ài)漲就漲，愛(ài)跌就跌（兩邊都行）

空頭對(duì)敲：別漲別跌行不行？（一動(dòng)不動(dòng)最好了）

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宮老師

2025-04-22 21:56:22 319人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

在拋補(bǔ)性看漲期權(quán)中，您同時(shí)持有股票（多頭）并賣出看漲期權(quán)（空頭）。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)，若股價(jià)（S_t）高于執(zhí)行價(jià)（X），看漲期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)，那么此時(shí)對(duì)于看漲期權(quán)您需要履行義務(wù)，需要支付給看漲期權(quán)買方股價(jià)和執(zhí)行價(jià)格的差，即對(duì)于看漲期權(quán)您的凈收入是-（S_t-X），組合凈收入=-（S_t-X）+S_t=X，您看是低的X

若S_t低于X，看漲期權(quán)買方放棄行權(quán)，您不用履行看漲期權(quán)的義務(wù)，凈收入=0+S_t=S_t。

因此，無(wú)論漲跌，凈收入總是S_t和X中的較小值——這是賣出看漲期權(quán)義務(wù)帶來(lái)的限制效果。

每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！

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