問題來源：
資本成本的計算
甲公司為W項目籌資，如果決定投資該項目，甲公司將于2022年9月發(fā)行5年期債券。由于甲公司目前沒有已上市債券，擬采用風險調(diào)整法確定債務(wù)資本成本。
資料一:甲公司為鋼鐵行業(yè)，甲公司的信用級別為BB級，甲公司搜集了最近剛剛上市交易的公司債有6種，這6種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：
資料二:公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負債權(quán)益比為1/1，股票的貝塔系數(shù)為1.75，公司計劃改變資本結(jié)構(gòu),預(yù)計為新項目籌資后以2/3（負債/權(quán)益）為目標資本結(jié)構(gòu)，股票市場的平均收益率為9%,甲公司股票相對于其自身債券的風險溢價率為5%
要求：
（1）采用風險調(diào)整法計算稅前債務(wù)資本成本；
企業(yè)信用風險補償率=［（6.5%-3.4%）+（7.6%-3.6%）+（8.3%-4.3%）］÷3=3.7%
稅前債務(wù)資本成本=3.8%+3.7%=7.5%
稅前債務(wù)資本成本=3.8%+3.7%=7.5%
（2）分別采用資本資產(chǎn)定價模型和債券報酬率風險調(diào)整模型計算股票資本成本，并以二者的平均值作為最終股權(quán)資本成本；
①?資產(chǎn)=1.75/（1+0.75×1）=1
新?權(quán)益=1×（1+0.75×2/3）=1.5
股權(quán)資本成本=4.5%+1.5×（9%-4.5%）=11.25%
②股權(quán)資本成本=7.5%×（1-25%）+5%=10.63%
最終股權(quán)資本成本=（11.25%+10.63%）/2=10.94%
新?權(quán)益=1×（1+0.75×2/3）=1.5
股權(quán)資本成本=4.5%+1.5×（9%-4.5%）=11.25%
②股權(quán)資本成本=7.5%×（1-25%）+5%=10.63%
最終股權(quán)資本成本=（11.25%+10.63%）/2=10.94%
（3）計算W項目的加權(quán)平均資本成本。
加權(quán)平均資本成本=7.5%×（1-25%）×（2/5）+10.94%×（3/5）=8.81%。
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宮老師
2022-07-23 06:16:42 3156人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
因為資本資產(chǎn)定價模型中無風險利率通常選擇10期政府債券的到期收益率，目前是2022年，10年之后是2032年，所以選擇2032年政府債券的到期收益率為4.5%
每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！
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