預(yù)計(jì)EBIT大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)為何選財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)大？
預(yù)計(jì)總的EBIT大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)EBIT時(shí)為什么選擇財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)大的？
汪老師
2022-05-19 10:09:40 2966人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
根據(jù)每股收益的公式：[EBIT-I-PD/（1-T）]×（1-T）/N，可知債券籌資、優(yōu)先股籌資其斜率為1/股數(shù)，普通股籌資其斜率為1/（N+N增加），斜率：債務(wù)籌資=優(yōu)先股籌資＞普通股籌資；債務(wù)籌資與橫軸截距為（I+I新增），優(yōu)先股籌資與橫軸的截距為I+PD/(1-T)，普通股籌資與橫軸截距為I，排序?yàn)椋▊鶆?wù)籌資截距始終小于優(yōu)先股籌資，因?yàn)閮?yōu)先股不能稅前扣除，而且股權(quán)融資成本普遍高于債務(wù)融資成本）：優(yōu)先股籌資＞債務(wù)籌資＞普通股籌資。將EPS-EBIT反映在圖形中：
根據(jù)選取每股收益最大的原則，相應(yīng)決策為：預(yù)期的EBIT小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)1時(shí)，選擇普通股籌資（財(cái)務(wù)杠桿小的方案），預(yù)期的EBIT大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)1時(shí)，選擇債務(wù)籌資（財(cái)務(wù)杠桿大的方案）。
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