問題來源：
（三）衍生工具的主要用途
主要用途 | 目的 |
（1）套期保值 | 降低風(fēng)險(xiǎn) |
（2）投機(jī)獲利 | 承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)以盈利 |
1.期貨的套期保值
含義 | 亦稱為期貨對(duì)沖，是指為配合現(xiàn)貨市場(chǎng)上的交易，而在期貨市場(chǎng)上做與現(xiàn)貨市場(chǎng)商品相同或相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)在期貨市場(chǎng)上抵消 |
方式 | （1）空頭套期保值 （2）多頭套期保值 |
提示在期貨交易中，賣掉自己并不擁有的資產(chǎn)，稱為賣空（拋空、做空）。期貨的賣空者為“空頭”，期貨的購買者為“多頭”。
（1）空頭套期保值
市場(chǎng) | 現(xiàn)貨市場(chǎng) | 期貨市場(chǎng) | |
現(xiàn)在 | 買 | 賣 | |
未來 | 賣 | 買 | |
結(jié)果 | 到期日資產(chǎn)價(jià)格上升 | 盈利 | 虧損 |
到期日資產(chǎn)價(jià)格下降 | 虧損 | 盈利 | |
提示適用于如果要在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)出售某資產(chǎn)。
表6-1 商品期貨空頭套期保值實(shí)例 | ||
日期 | 現(xiàn)貨市場(chǎng) | 期貨市場(chǎng) |
7月 | 簽訂合同承諾在12月提供200噸銅給客戶，因此購買現(xiàn)貨銅200噸，每噸價(jià)格為7000美元 | 在期貨交易所賣出12月到期的期銅200噸，每噸期銅價(jià)格為7150美元 |
12月 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸銅的價(jià)格是6800美元，按現(xiàn)貨價(jià)格提交客戶200噸銅 | 當(dāng)月期銅價(jià)格接近現(xiàn)貨價(jià)格，為每噸6800美元，按此價(jià)格買進(jìn)期銅200噸 |
結(jié)果 | 每噸虧損200美元 | 每噸盈利350美元 |
表6-3 外匯期貨空頭套期保值實(shí)例 | ||
日期 | 現(xiàn)貨市場(chǎng) | 期貨市場(chǎng) |
6月1日 | 買入：300000瑞士法郎 匯率：4015美元/10000瑞士法郎 價(jià)值：120450美元 | 賣出：2份12月期瑞士法郎期貨，每份合同125000瑞士法郎，共250000瑞士法郎 匯率：4055美元/10000瑞士法郎 價(jià)值：101375美元 |
12月1日 | 賣出：300000瑞士法郎 匯率：4060美元/10000瑞士法郎 價(jià)值：121800美元 | 買入：2份12月期瑞士法郎期貨，每份合同125000瑞士法郎 匯率：4060美元/10000瑞士法郎 價(jià)值：101500美元 |
結(jié)果 | 獲利：1350美元 | 損失：125美元 |
（2）多頭套期保值
市場(chǎng) | 現(xiàn)貨市場(chǎng) | 期貨市場(chǎng) | |
現(xiàn)在 | 賣 | 買 | |
未來 | 買 | 賣 | |
結(jié)果 | 到期日資產(chǎn)價(jià)格上升 | 虧損 | 盈利 |
到期日資產(chǎn)價(jià)格下降 | 盈利 | 虧損 | |
提示適用于如果要在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)購買某資產(chǎn)。
表6-2 商品期貨多頭套期保值實(shí)例 | ||
日期 | 現(xiàn)貨市場(chǎng) | 期貨市場(chǎng) |
7月 | 簽訂合同承諾在12月購買1000噸原油，此時(shí)，現(xiàn)貨每噸價(jià)格為380美元 | 在期貨交易所買進(jìn)12月到期的原油期貨1000噸，每噸價(jià)格為393美元 |
12月 | 現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸原油價(jià)格是400美元，按現(xiàn)貨價(jià)格購買1000噸原油 | 當(dāng)月原油期貨價(jià)格接近現(xiàn)貨價(jià)格，為每噸399美元，按此價(jià)格賣出原油期貨1000噸 |
結(jié)果 | 每噸虧損20美元 | 每噸盈利6美元 |
表6-4 外匯期貨多頭套期保值實(shí)例 | ||
日期 | 現(xiàn)貨市場(chǎng) | 期貨市場(chǎng) |
3月1日 | 賣出：500000瑞士法郎 匯率：6460美元/10000瑞士法郎 價(jià)值：323000美元 | 買入：4份9月期瑞士法郎期貨，每份合同125000瑞士法郎 匯率：6450美元/10000瑞士法郎 價(jià)值：322500美元 |
9月1日 | 買入：500000瑞士法郎 匯率：6490美元/10000瑞士法郎 價(jià)值：324500美元 | 賣出：4份9月期瑞士法郎期貨，每份合同125000瑞士法郎 匯率：6489美元/10000瑞士法郎 價(jià)值：324450美元 |
結(jié)果 | 損失：1500美元 | 獲利：1950美元 |
總結(jié)方式 | 適用情況 |
空頭套期保值 | 如果要在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)出售某資產(chǎn) |
多頭套期保值 | 如果要在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)購買某資產(chǎn) |
理解配合現(xiàn)貨市場(chǎng)未來要進(jìn)行交易，提前鎖定價(jià)格、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
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黃老師
2025-04-08 12:03:53 312人瀏覽
您在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出時(shí)，不需實(shí)際持有該貨幣。企業(yè)可通過外匯市場(chǎng)進(jìn)行“賣空”操作：
借入瑞士法郎（如從銀行借款）
立即賣出換美元（鎖定當(dāng)前匯率）
到期后買入瑞郎歸還（用未來實(shí)際收到的瑞郎平倉）
此操作本質(zhì)是對(duì)沖未來外匯收入的風(fēng)險(xiǎn)（如預(yù)計(jì)3個(gè)月后收到瑞郎，擔(dān)心匯率下跌）。現(xiàn)貨賣出是虛擬合約，實(shí)際交割發(fā)生在未來，配合期貨市場(chǎng)形成套期保值閉環(huán)。
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