甲公司股票價(jià)值中4×(1+15%)^2/24%如何理解？
為什么要（4+15%）2/24%？
問題來源：
某投資者2020年初準(zhǔn)備投資購買股票，現(xiàn)有甲、乙、丙3家公司可供選擇，甲、乙、丙3家公司的有關(guān)資料如下：
（1）2020年初甲公司發(fā)放的股票每股股利為4元，每股市價(jià)為18元；預(yù)期甲公司未來2年內(nèi)股利固定增長率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長。
（2）2020年初乙公司發(fā)放的股票每股股利為1元，每股市價(jià)為6.8元；預(yù)期乙公司股利將持續(xù)增長，年固定增長率為6%。
（3）2020年初丙公司發(fā)放的股票每股股利為2元，每股市價(jià)為8.2元；預(yù)期丙公司未來2年內(nèi)股利固定增長率為18%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長，年固定增長率為4%。
假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙3家公司股票的β系數(shù)分別為2、1.5和2.5。
要求：
（1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙、丙3家公司股票的必要收益率；
甲公司股票的必要收益率=8%+2×（16%-8%）=24%
乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×（16%-8%）=20%
丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×（16%-8%）=28%
（2）分別計(jì)算甲、乙、丙3家公司股票的市場價(jià)值；
甲公司的股票價(jià)值=4×（1+15%）×（P/F，24%，1）+4×（1+15%）2×（P/F，24%，2）+[4×（1+15%）2/24%]×（P/F，24%，2）=21.49（元）
乙公司的股票價(jià)值=1×（1+6%）/（20%-6%）=7.57（元）
丙公司的股票價(jià)值=2×（1+18%）×（P/F，28%，1）+2×（1+18%）2×（P/F，28%，2）+[2×（1+18%）2×（1+4%）/（28%-4%）]×（P/F，28%，2）=10.91（元）
（3）通過計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷甲、乙、丙3家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購買；
因?yàn)榧?、乙、?家公司股票的價(jià)值均大于其市價(jià)，所以應(yīng)該購買。
（4）假設(shè)按照40%、30%和30%的比例投資購買甲、乙、丙3家公司股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該投資組合的綜合β系數(shù)和組合的必要收益率。
投資組合的β系數(shù)=2×40%+1.5×30%+2.5×30%=2
組合的必要收益率=8%+2×（16%-8%）=24%。
樊老師
2020-06-01 21:52:24 2365人瀏覽
這里是使用的固定股利模型：P0=D1/KS。由于預(yù)期甲公司未來2年內(nèi)股利固定增長率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長，說明2年以后股利增長率=0，即第3年股利及以后年度股利=第2年股利=4×（1+15%）2，所以，第3年股利及以后年度股利可以用固定股利模型求價(jià)值。4×（1+15%）2/24%代表的是第3年股利及以后年度股利折現(xiàn)到第2年年末的價(jià)值。
明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己，加油！相關(guān)答疑
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