問題來源：
例·2010計算題
方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日（2010年1月25日）起滿1年后的第一個交易日（2011年1月25日）。
方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%。
要求：
（1）計算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。
（2）預(yù)計在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平（以2010年的每股收益計算）。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達(dá)到多少？
（3）如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價在8～9元之間波動，說明B公司將面臨何種風(fēng)險？
【答案】
（1）發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息=8×(5.5%-2.5%)=0.24（億元）
（2）要想實現(xiàn)轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換期的股價至少應(yīng)達(dá)到轉(zhuǎn)換價格10元，此時，由于市盈率=每股市價/每股收益，2010年最低每股收益=10/20=0.5（元）
最低凈利潤=0.5×10=5（億元）
凈利率增長率至少應(yīng)該達(dá)到（5-4）/4=25%
（3）如果公司的股價在8～9元之間波動，由于股價小于轉(zhuǎn)換價格，此時，可轉(zhuǎn)換債券的持有人將不會轉(zhuǎn)股，公司轉(zhuǎn)股失敗，并且會造成集中兌付債券本金的財務(wù)壓力，加大財務(wù)風(fēng)險。
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丁老師
2025-06-04 10:16:14 121人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
計算增長率時用（5-4）/4，是因為題目需要計算2010年凈利潤相較于2009年的增長幅度。這里的“5”是2010年要求的最低凈利潤（5億元），“4”是2009年的實際凈利潤（4億元）。因此，用（目標(biāo)凈利潤-基期凈利潤）/基期凈利潤，即（5-4）/4=25%，就是2010年凈利潤至少需要達(dá)到25%的增長率才能滿足轉(zhuǎn)股條件。
希望老師的解答能夠?qū)δ袔椭鷡有幫助(3)
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