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知識點(diǎn):資本預(yù)算
一、所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響
稅后成本=支出金額*(1-稅率);稅后收入=收入金額*(1-稅率)
稅負(fù)的減少額=折舊額*稅率
1.根據(jù)直接法:營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅。
【這里的營業(yè)現(xiàn)金流量是指未扣除營運(yùn)資本投資的營業(yè)現(xiàn)金毛流量】
2.根據(jù)間接法:營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
=營業(yè)收入-(營業(yè)成本-折舊)-所得稅
=營業(yè)利潤+折舊-所得稅
=稅后凈利潤+折舊
3.根據(jù)所得稅對收入、成本和折舊的影響計(jì)算:
營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊低稅
三個公式,最常用的是公式3.
二、互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問題
1.共同年限法:假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時進(jìn)行重置,通過重置使兩個項(xiàng)目達(dá)到相同的年限,然后比較其凈現(xiàn)值。該方法也被稱為重置價(jià)值鏈法。
2.等額年金法
(1)計(jì)算兩項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;
(2)計(jì)算凈現(xiàn)值的等額年金額;
(3)假設(shè)項(xiàng)目可以無限重置,并且每次都在該項(xiàng)目的終止期,等額年金的資本化就是項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
兩種方法存大共同的缺點(diǎn):
1.有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快,目前就可以預(yù)期升級換代不可避免,不可能原樣復(fù)制;
2.如果通貨膨脹比較嚴(yán)重,必須考慮重置成本的上升,這是一個非常具有挑戰(zhàn)性的任務(wù),對此兩種方法都沒有考慮;
3.從長期來看,競爭會使項(xiàng)目凈利潤下降,甚至被淘汰,對此分析時沒有考慮。
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責(zé)任編輯:回憶的獨(dú)奏
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