田納西河流域管理局：電力成本
投產(chǎn)建成一座發(fā)電廠所引起的成本，即資本成本，將在該發(fā)電廠的有效使用壽命內(nèi)攤銷。發(fā)電的成本在該發(fā)電廠運(yùn)行時(shí)發(fā)生。必須牢牢記?。赫绱蟛糠终芾淼膲艛嗖块T一樣，TVA必須根據(jù)長期的平均成本，確定它的電費(fèi)費(fèi)率。
摩根想起一些團(tuán)隊(duì)沒有討論的事。電力不可能儲存在電網(wǎng)上。相反，電力必須在生產(chǎn)的同時(shí)消耗掉。問題在于電力消耗不但在年度的各季不同，而且每天的各個(gè)時(shí)段也并不相同。每逢工作日下午的晚些時(shí)候和傍晚，需求量會上升。在氣候比較暖和的幾個(gè)月中，這種現(xiàn)象更為明顯，在電力行業(yè)中，把需求量高的時(shí)段稱為“高峰負(fù)荷”。在其余時(shí)段，尤其在凌晨，需求量相對低。當(dāng)然，電力需求量絕對不會降低到零，因而TVA必須持續(xù)地發(fā)電，以滿足電網(wǎng)上最小的需求量。這一最低的需求量水平，被稱為基本負(fù)菏。
電力企業(yè)采用多種發(fā)電的技術(shù)來應(yīng)對基本負(fù)荷和高峰負(fù)荷的需求。核電廠或煤電廠要達(dá)到它們的運(yùn)行功率，需要經(jīng)過幾個(gè)小時(shí)甚至幾天的時(shí)間。如果作為高峰負(fù)荷發(fā)電廠的話，這一特性使它們顯得非常低效。因此，采用核電廠和煤電廠應(yīng)對基本負(fù)荷的需求。在一天中電力需求量增加時(shí)，可以隨時(shí)升降其運(yùn)轉(zhuǎn)的技術(shù)（天然氣發(fā)電廠），以用來供應(yīng)高峰期需要的額外能源。基本負(fù)荷發(fā)電廠的固定成本很高，但邊際成本很低；高峰負(fù)荷發(fā)電廠的固定成本比較低，但運(yùn)行的邊際成本要高得多。任何戰(zhàn)略計(jì)劃都必須考慮到總的發(fā)電量需要增加多少，而且還要滿足不同負(fù)荷的需求。這就需要對高峰和基本負(fù)荷的需求都作出預(yù)測。
不過，還有一項(xiàng)戰(zhàn)略需要加以考慮?？梢詫?shí)施“用電需求管理”計(jì)劃，以降低為滿足高峰負(fù)荷而增加發(fā)電能力的成本。如果有辦法能夠把高峰時(shí)段的電力消耗降下來，把此數(shù)移到基本負(fù)荷時(shí)段（這種做法稱為“負(fù)荷轉(zhuǎn)移”），則增建發(fā)電能力的時(shí)間可以推后幾年。TVA不能規(guī)定每一天何時(shí)用電，但有可能通過改變其定價(jià)模式，影響電力的耗用量。TVA可不按長期的平均成本確定電費(fèi)的費(fèi)率，而采用按“用電時(shí)段”確定費(fèi)率的模式，并根據(jù)發(fā)電的邊際成本額來確定其價(jià)格。在基本負(fù)荷時(shí)段，每千瓦的電價(jià)比較低；在高峰負(fù)荷時(shí)段，隨著供應(yīng)電力的成本提高，費(fèi)率也相應(yīng)提高。這一策略能夠降低高峰負(fù)荷時(shí)段的電耗，而增加基本負(fù)荷時(shí)段的電耗。事實(shí)上，總的電耗并無變化，只是把高峰負(fù)荷時(shí)段的電耗轉(zhuǎn)移到基本負(fù)荷時(shí)段。這樣，TVA可以使用成本較低的基本負(fù)荷發(fā)電廠提供更多的電力。這也能節(jié)省為滿足未來高峰負(fù)荷的需要而建設(shè)新發(fā)電能力的成本。
負(fù)荷轉(zhuǎn)移并不是一個(gè)新概念，然而，由于難以確定客戶需要用電的時(shí)段，所以不能把這一概念付諸實(shí)施；但近來開發(fā)的那種“智能電表”不但使TVA能夠即時(shí)監(jiān)控電力耗用情況，而且也使客戶能夠跟蹤其能源消耗、作出調(diào)整，以降低其公用事業(yè)費(fèi)賬單。家電制造商甚至還開發(fā)了一種“智能”家電，與電網(wǎng)相聯(lián)結(jié)，按定價(jià)的實(shí)時(shí)信息決定開動家電的時(shí)間，使用戶能夠采用“一旦設(shè)定，就可以放手不管”的方法，來管理其能源需求。
雖然這聽起來是個(gè)理想的解決方法，但客戶卻一直不愿意接受這種技術(shù)。他們認(rèn)為這一方法無法讓各相關(guān)方（客戶、公用事業(yè)和環(huán)境）都獲益。摩根回憶太平洋天然氣和電力公司把智能電表介紹給舊金山灣區(qū)時(shí)發(fā)生的問題，不禁竊笑?？h監(jiān)事會在一次投票中，一致同意中止“智能電表”的安裝，他們提出了健康（有人指稱這裝置會引起腦瘤）和隱私（收集私人的生活習(xí)慣的信息）的問題。如果這裝置都不能售與具有環(huán)境意識的加利福尼亞人，那么TAV還有可能把它賣給田納西河流域的居民嗎？
摩根想到了與可能使用的這一較新技術(shù)有關(guān)的其他一些問題。收入和受教育程度比較高的家庭，最有可能購買“智能電表”，利用智能型的家電。阿巴拉契亞在TVA的服務(wù)區(qū)域內(nèi)，這一區(qū)域的居民身無分文、一貧如洗，許多家庭處于赤貧的邊緣。如果TVA執(zhí)行這一定價(jià)模式，并且把安裝新電表的成本轉(zhuǎn)嫁給所有的客戶，那么這些家庭也將負(fù)擔(dān)這部分的成本，并且他們必定不會購買智能型家電。此外，這些客戶中多數(shù)人在制造業(yè)就業(yè)，按日程變換班次，使他們沒有管理其能源消耗時(shí)間的靈活性。其結(jié)果是，按用電時(shí)段定價(jià)的方法，會使本就難以承擔(dān)電費(fèi)的客戶雪上加霜。
更為糟糕的是，TVA可能因補(bǔ)貼高收入家庭而受到指責(zé)。日前，收入不平等日益加劇，全國都在議論這一話題，這會讓TVA陷入不利的情況。但摩根想，這并不是對待事物的正確方法。問題就在于，正確的做法又該如何呢？
籌資注意事項(xiàng)
TVA現(xiàn)行費(fèi)率表是按足夠支付經(jīng)營費(fèi)用、利息和到期債券兌現(xiàn)、電廠生產(chǎn)耗用燃料和各項(xiàng)雜費(fèi)的原則設(shè)計(jì)的。TVA委員會可以按成本和燃料成本的調(diào)節(jié)額，每個(gè)季度對費(fèi)率調(diào)高一次以抵消燃料價(jià)格的變動。
當(dāng)TVA的銷售收入不足以彌付其各項(xiàng)費(fèi)用時(shí)，管理局削減各個(gè)職能部門的成本，包括推遲改良性資本支出、限制雇傭新職工、凍結(jié)工資。不然，TVA就借款籌資。從成本觀點(diǎn)來講，這可能是個(gè)最佳解決辦法，作為一個(gè)信用評級為AAA的管理局，TVA可以用顯著低于市場的利率借到錢。美國參議院對TVA設(shè)定的遠(yuǎn)期債務(wù)的上限為300億美元，然而，這個(gè)限額已經(jīng)有四十年未提高過了。近年來，盡管對減少債券已經(jīng)作了幾年的努力，遠(yuǎn)期債券（這種籌資方法歷來留給基建項(xiàng)目使用）的平均額仍保持在90億美元左右。TVA尚未償還的長期債券組合的平均利率為5.5%：雖然過去所發(fā)行債券的到期日達(dá)50年之久，但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢將使新發(fā)行的債券到期年限定為15到30年之間?？紤]到多數(shù)發(fā)電方法所使用的固定資產(chǎn)的使用年限較長，摩根認(rèn)為應(yīng)該發(fā)行30年期的債券來籌集新的基本建設(shè)資金。
由于，TVA目前尚未兌現(xiàn)的債券的到期日比較短，摩根認(rèn)為她必須采用美國政府公債作為基準(zhǔn)。她回憶最近一次與TVA各個(gè)資源財(cái)務(wù)人員的會面，他們認(rèn)為，債券利率需要比當(dāng)前政府規(guī)定的利息上調(diào)80到100個(gè)基點(diǎn)（BPS）。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和政治上的不確定因素非常多，摩根認(rèn)為似乎應(yīng)該上調(diào)100個(gè)基點(diǎn)。表3列示了目前尚未償付的TVA債券和美國政府債券的利率情況。
另一種增加籌資額的方法是，提高公用事業(yè)費(fèi)率。當(dāng)然，提高客戶的成本從來都不是一個(gè)受歡迎的做法，何況TVA的任務(wù)是盡量降低電費(fèi)費(fèi)率。費(fèi)率低廉對TVA非常重要，因?yàn)門VA的使命是發(fā)展田納西河流域的經(jīng)濟(jì)，而能源成本低廉才能使這一地區(qū)的工業(yè)不斷發(fā)展。此外，將費(fèi)率提高以獲得所需要的基建資金，必然引起美國整個(gè)東南部和首都華盛頓的強(qiáng)烈抗議。
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