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為什么不是分析現(xiàn)金比率？卻分析存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

杜邦分析體系營業(yè)凈利率 2019-06-05 22:36:41

問題來源：

戊公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經(jīng)營業(yè)績，公司董事會(huì)召開專門會(huì)議進(jìn)行討論。公司相關(guān)資料如下：

資料一：戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表如表1所示：

表1　戊公司資產(chǎn)負(fù)債表簡表

2017年12月31日

單位：萬元

資產(chǎn)	年初金額	年末金額	負(fù)債和股東權(quán)益	年初金額	年末金額
貨幣資金	3500	4000	流動(dòng)負(fù)債合計(jì)	15000	20000
應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款	10000	12000	非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)	41240	40000
存貨	18000	14000	負(fù)債合計(jì)	56240	60000
流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)	31500	30000	股東權(quán)益合計(jì)	35260	40000
非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)	60000	70000
資產(chǎn)合計(jì)	91500	100000	負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)	91500	100000

資料二：戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如表2所示：

表2　戊公司及行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)部分財(cái)務(wù)指標(biāo)（2017年）

項(xiàng)目	戊公司	行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)
流動(dòng)比率	（A）	2
速動(dòng)比率	（B）	1
資產(chǎn)負(fù)債率	×	50%
營業(yè)凈利率	×	（F）
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）	×	1.3
總資產(chǎn)凈利率	（C）	13%
權(quán)益乘數(shù)（保留四位小數(shù)）	（D）	（G）
權(quán)益凈利率	（E）	（H）

注：表中“×”表示省略的數(shù)據(jù)，取自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)均取平均數(shù)。

資料三：戊公司2017年?duì)I業(yè)收入為146977萬元，營業(yè)成本為95535.5萬元，凈利潤為9480萬元，2017年年初壞賬準(zhǔn)備余額500萬元，2017年年末壞賬準(zhǔn)備余額600萬元。

資料四：戊公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年3~10月份是經(jīng)營旺季，11月~次年2月份是經(jīng)營淡季。

要求：

（1）確定表2中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。

流動(dòng)比率A=［（31500+30000）/2］/［（15000+20000）/2］=1.76
速動(dòng)比率B=［（3500+10000+4000+12000）/2］/［（15000+20000）/2］=0.84
總資產(chǎn)凈利率C=9480/［（91500+100000）/2］×100%=9.90%
權(quán)益乘數(shù)D=［（91500+100000）/2］/［（35260+40000）/2］=2.5445
權(quán)益凈利率E=9480/［（35260+40000）/2］=25.19%
行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)營業(yè)凈利率F=13%/1.3=10%
行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)權(quán)益乘數(shù)G=1/（1-50%）=2
行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)權(quán)益凈利率H=13%×2=26%

（2）和同行業(yè)相比戊公司的償債能力如何，你認(rèn)為什么會(huì)影響對企業(yè)短期償債能力的評(píng)價(jià)。

戊公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報(bào)表上的存貨和應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年初年末數(shù)據(jù)的特殊性。戊公司年初年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)負(fù)債均低于平均水平，計(jì)算結(jié)果可能不能正確反映戊公司的短期償債能力。

（3）為了分析戊公司短期償債能力指標(biāo)的可信性，你認(rèn)為應(yīng)分析哪些指標(biāo)，并計(jì)算這些指標(biāo)。

為了分析流動(dòng)比率的可信性，應(yīng)分析存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率，為了分析速動(dòng)比率的可信性應(yīng)分析應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率。
存貨周轉(zhuǎn)率=146977/［（18000+14000）/2］=9.19（次）
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=146977/［（10000+500+12000+600）/2］=12.73（次）

（4）計(jì)算戊公司2017年權(quán)益凈利率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測算總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對權(quán)益凈利率差異的影響。（★★）

戊公司2017年權(quán)益凈利率與行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的差異=25.19%-26%=-0.81%
總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對權(quán)益凈利率的影響
=（9.9%-13%）×2=-6.2%
權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對權(quán)益凈利率的影響
=9.9%×（2.5445-2）=5.39%。

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樊老師

2019-06-05 22:58:41 4238人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

因?yàn)楝F(xiàn)金是可以直接償債的，而存貨和應(yīng)收賬款是需要考慮它們的變現(xiàn)能力的。

存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映營運(yùn)能力的指標(biāo)，這個(gè)營運(yùn)能力指標(biāo)實(shí)際反映的是存貨的質(zhì)量和應(yīng)收賬款的質(zhì)量，即它們的變現(xiàn)速度，由于當(dāng)年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)，說明流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量都有可能出現(xiàn)問題，流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量問題是從短期償債能力指標(biāo)反映的，比如流動(dòng)比率，而流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，是從周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來反映的，比如存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己，加油！

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