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凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如何計算？

這個100/55是從什么地方看出來的數(shù)據(jù)？

內(nèi)含增長率的測算可持續(xù)增長率的測算 2020-09-04 16:13:45

問題來源：

甲公司2019年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比70%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比15%，營業(yè)凈利率8%，股利支付率37.5%，假設(shè)公司2020年上述比率保持不變，沒有可動用的金融資產(chǎn)，不打算進(jìn)行股票回購，則下列表述正確的有（　　）。

A、公司可以采用內(nèi)含增長的方式支持實(shí)現(xiàn)10%的銷售增長目標(biāo)

B、若采用可持續(xù)增長方式支持銷售增長，為實(shí)現(xiàn)10%的銷售增長目標(biāo)，2020年凈財務(wù)杠桿為0

C、公司的內(nèi)含增長率為12%

D、公司的可持續(xù)增長率會高于內(nèi)含增長率

正確答案：A,B

答案分析：

內(nèi)含增長率=[預(yù)計營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×（1-預(yù)計股利支付率）]/[1-預(yù)計營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×（1-預(yù)計股利支付率）]。
凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1/（70%-15%）=100/55
內(nèi)含增長率=[8%×100/55×（1-37.5%）]/[1-8%×100/55×（1-37.5%）]=10%
則選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)C錯誤。
可持續(xù)增長率=[預(yù)計營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×（1-預(yù)計股利支付率）]/[1-預(yù)計營業(yè)凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×（1-預(yù)計股利支付率）]
10%=[8%×100/55×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×（1-37.5%）]/[1-8%×100/55×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×（1-37.5%）]
凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=1，凈財務(wù)杠桿=0，選項(xiàng)B正確。
因?yàn)樵摴镜臓I業(yè)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和利潤留存率不變，因此，當(dāng)凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)大于1，可持續(xù)增長率大于內(nèi)含增長率，當(dāng)凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)等于1，可持續(xù)增長率等于內(nèi)含增長率，當(dāng)凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)小于1，可持續(xù)增長率小于內(nèi)含增長率。選項(xiàng)D錯誤。

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