問題來源：
A公司2017年?duì)I業(yè)收入為400萬元，稅后凈利潤40萬元，發(fā)放了股利24萬元，年末簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下：
A公司資產(chǎn)負(fù)債表
單位：萬元
|
資產(chǎn) |
年末余額 |
負(fù)債及股東權(quán)益 |
年末余額 |
|
經(jīng)營現(xiàn)金 |
6 |
應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款 |
20 |
|
交易性金融資產(chǎn) |
6 |
短期借款 |
14 |
|
應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款 |
20 |
長期借款 |
60 |
|
存貨 |
42 |
普通股本 |
70 |
|
其他債權(quán)投資 |
14 |
留存收益 |
16 |
|
固定資產(chǎn) |
92 |
||
|
資產(chǎn)合計(jì) |
180 |
負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì) |
180 |
假定公司2018年?duì)I業(yè)凈利率與股利支付率仍保持基期的水平，該企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債與營業(yè)收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。
要求:
（1）假定公司2018年預(yù)計(jì)營業(yè)收入增長至1200萬元，未來不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測需要的外部融資額；
經(jīng)營資產(chǎn)占銷售百分比=（180-6-14）/400=40%
經(jīng)營負(fù)債占銷售百分比=20/400=5%
營業(yè)凈利率=40/400=10%
股利支付率=24/40=60%
可動用的金融資產(chǎn)=6+14=20（萬元）
留存收益增加=1200×10%×（1-60%）=48（萬元）
需從外部融資額=增加收入×經(jīng)營資產(chǎn)占銷售百分比-增加收入×經(jīng)營負(fù)債占銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=（1200-400）×40%-（1200-400）×5%-20-48=212（萬元）
（2）如果預(yù)計(jì)2018年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長5%，若未來不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測2018年是否需要進(jìn)行外部融資；
名義增長率=（1+8%）×（1+5%）-1=13.4%
銷售增加額=400×13.4%=53.6（萬元）
外部融資額=53.6×（40%-5%）-20-453.6×10%×（1-60%）=-19.384（萬元）
外部融資額小于0，不需要進(jìn)行外部融資。
（3）如果公司不打算從外部融資，且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變，請預(yù)測2018年獲利多少？
0=40%-5%-10%×[（1+x）/x]×（1-60%）
增長率x=12.90%
預(yù)計(jì)利潤=400×（1+12.90%）×10%=45.16（萬元）。
樊老師
2019-06-19 12:18:51 1525人瀏覽
這里不能孤立的來看(1+X)/X，這里是通過公式推導(dǎo)整理后的結(jié)果。
外部融資銷售增長比=外部融資額/銷售增加額
外部融資額=（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比）*銷售增加額-留存收益增加額
留存收益增加額=預(yù)期銷售收入*預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率*（1-股利支付率）
銷售收入增加額=基期銷售收入*g
預(yù)計(jì)銷售收入=基期銷售收入*（1+g）
以上公式聯(lián)立，即：外部融資銷售增長比=（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比）-基期銷售收入*（1+g）*預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率*（1-股利支付率）/（基期銷售收入*g）
整理后，即：外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-（1+g）/g*預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率*（1-股利支付率）
這道題中的X就是計(jì)算公式中的g，內(nèi)含增長率是使外部融資額為零，即外部融資銷售增長比為零時(shí)的增長率。
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