為什么評估股權(quán)價值時用股權(quán)資本成本而非WACC？
問題來源：
（1）計算A公司的本期市凈率和內(nèi)在市凈率。
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AI智能答疑老師
2025-07-22 19:03:48 124人瀏覽
您的問題問得很到位！這里使用股權(quán)資本成本（11%）而不是加權(quán)平均資本成本（WACC），是因為題目要求評估的是 A公司的股權(quán)價值（即股東享有的部分），而非整個企業(yè)的價值。
解析中的市凈率模型（如本期市凈率、內(nèi)在市凈率）是專用于股權(quán)估值的相對價值模型，其計算邏輯直接關(guān)聯(lián)股東要求的回報率（即股權(quán)資本成本）。公式中的分母（股權(quán)資本成本－增長率）本質(zhì)是對股東未來現(xiàn)金流（如股利）的折現(xiàn)率，必須與股權(quán)口徑匹配。若改用WACC（包含債務(wù)成本），則評估對象會偏差至企業(yè)整體資產(chǎn)價值，與本題目標不符。
您的思考方向是對的——如果是評估企業(yè)整體價值（如用EV/EBITDA模型），才需用WACC。但本題明確要求通過市凈率模型估股權(quán)價值，用股權(quán)資本成本是準確的。
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