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高杠桿企業(yè)權(quán)益資本成本為何大于低杠桿企業(yè)？

請(qǐng)問(wèn)教材中提到，由于1-T的影響，使有稅時(shí)權(quán)益資本成本比無(wú)稅時(shí)小， 與C 相反啊，為什么C還是對(duì)的，謝謝

資本結(jié)構(gòu)的MM理論 2020-10-09 16:11:01

問(wèn)題來(lái)源：

下列關(guān)于有企業(yè)所得稅情況下MM理論的說(shuō)法中，正確的有（　?。?br>

A、高杠桿企業(yè)的債務(wù)資本成本大于低杠桿企業(yè)的債務(wù)資本成本
B、高杠桿企業(yè)的價(jià)值大于低杠桿企業(yè)的價(jià)值
C、高杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本大于低杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本
D、高杠桿企業(yè)的加權(quán)平均資本成本大于低杠桿企業(yè)的加權(quán)平均資本成本

正確答案：B,C

答案分析：有稅MM理論下，隨著債務(wù)比例的提高，債務(wù)資本成本不變。企業(yè)價(jià)值和權(quán)益資本成本隨負(fù)債比例的提高而提高，加權(quán)平均資本成本隨負(fù)債比例的提高而下降，所以選項(xiàng)A、D錯(cuò)誤。

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樊老師

2020-10-09 17:24:07 5023人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

您說(shuō)的是有稅和無(wú)稅情況下，而選項(xiàng)C是在有稅的條件下，債務(wù)比重變化時(shí)，權(quán)益資本成本的大小。跟您說(shuō)的不是一個(gè)意思。

有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，且風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率，所以債務(wù)比例越高，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬就越大，所以權(quán)益資本成本越高，因此高杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本大于低杠桿企業(yè)的權(quán)益資本成本。

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