問題來源：
資料：甲公司正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共100萬股，凈資產(chǎn)200萬元，今年每股支付1元股利。預(yù)計未來3年的稅后利潤和需要追加的凈投資資本如下：
|
年份 |
1 |
2 |
3 |
|
稅后利潤（萬元） |
200 |
250 |
200 |
|
凈投資資本（萬元） |
100 |
500 |
200 |
假設(shè)公司目前沒有借款并希望逐步增加負債的比重，但是負債率不能超過30%?；I資時優(yōu)先使用留存收益，其次是長期借款，必要時增發(fā)普通股。假設(shè)上表給出的“稅后利潤”可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發(fā)股份時，每股面值1元，預(yù)計發(fā)行價格每股2元。
要求：
（1）假設(shè)增發(fā)當年不需要支付股利，維持目前的每股股利，下一年開始發(fā)放股利，計算各年需要增加的借款和外部股權(quán)資金；
采用每股1元的固定股利政策
單位：萬元
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年份 |
1 |
2 |
3 |
|
①需要投資資本 |
100 |
500 |
200 |
|
稅后利潤 |
200 |
250 |
200 |
|
股利 |
100 |
100 |
100+110/2=155 |
|
②留存收益補充資金 |
200-100=100 |
250-100=150 |
200-155=45 |
|
需要外部籌資 |
100-100=0 |
500-150=350 |
200-45=155 |
|
長期資本總額（投資資本） |
200+100=300 |
300+500=800 |
800+200=1000 |
|
累計借款上限 |
— |
800×30%=240 |
1000×30%=300 |
|
③增加長期借款 |
0 |
240 |
60 |
|
④需要增發(fā)股權(quán)資金 |
0 |
350-240=110 |
155-60=95 |
采用剩余股利政策
單位：萬元
|
年份 |
1 |
2 |
3 |
|
①需要投資資本 |
100 |
500 |
200 |
|
稅后利潤 |
200 |
250 |
200 |
|
可分派利潤（或資金不足） |
200-100=100 |
250-500=-250 |
200-200=0 |
|
股利 |
100 |
0 |
0 |
|
②留存收益補充資金 |
100 |
250 |
200 |
|
需要外部籌資 |
0 |
250 |
0 |
|
長期資本總額（投資資本） |
200+100=300 |
300+500=800 |
800+200=1000 |
|
累計借款上限 |
— |
800×30%=240 |
1000×30%=300 |
|
③增加長期借款 |
0 |
240 |
0 |
|
④需要增發(fā)股權(quán)資金 |
0 |
250-240=10 |
0 |
林老師
2019-08-13 17:51:38 832人瀏覽
這里采用的是剩余股利政策，而條件是負債率不能超過30%，所以資產(chǎn)負債率小于等于30%都是屬于目標資本結(jié)構(gòu)的。
也就是優(yōu)先用利潤留存滿足投資的需要。第一年需要投資資本100，所以留存收益補充資金100。
第二年需要投資資本500，但是凈利潤只有250，所以留存收益補充資金就是250。
第三年需要投資資本200，所以留存收益補充資金200。
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