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可轉(zhuǎn)換債券價值為何高于純債和轉(zhuǎn)換價值？

老師，怎么理解贖回期前市場價值高于轉(zhuǎn)換價值也高于純債價值呢？

可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本 2025-04-07 23:13:38

問題來源：

甲公司可轉(zhuǎn)換債券每份面值1000元，票面利率7%，每年付息一次，剩余期限3年，轉(zhuǎn)換比率為50，等風(fēng)險普通債券市場利率為5%，目前每股股票價格23元，關(guān)于該可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)計算中正確的有（　?。?/div>

A、該可轉(zhuǎn)換債券的純債券價值為1048.52元

B、該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值為1150元

C、該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為1150元

D、該可轉(zhuǎn)換債券的市場價值為1150元

正確答案：B,C

答案分析：純債券價值=1000×7%×（P/A，5%，3）+1000×（P/F，5%，3）=1054.42（元），目前的轉(zhuǎn)換價值=23×50=1150（元），底線價值是可轉(zhuǎn)換債券的最低價值，是純債券價值和轉(zhuǎn)換價值中較高者，即為1150元。我們不知道具體的可轉(zhuǎn)換債券的市場價值變化情況。但是，我們知道它不會低于底線價值。持有可轉(zhuǎn)換債券相當(dāng)于持有看漲期權(quán)，在可提前贖回期前它的價值高于轉(zhuǎn)換價值，也高于票面利率相同的純債券價值。到達(dá)贖回期時，市場價值曲線被轉(zhuǎn)換價值曲線替代。本題沒有介紹贖回期的情況，因此沒有辦法判斷其市場價值。

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宮老師

2025-04-08 08:06:47 443人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

因?yàn)橥顿Y者總是會選擇對自己有利的方案，如果可轉(zhuǎn)換債券的市價低于純債券價值，人們就會購入被低估的債券，使之價格升高；如果可轉(zhuǎn)換債券的市價低于轉(zhuǎn)換價值，人們就會購入債券并立即轉(zhuǎn)換為股票后出售套利。所以，可轉(zhuǎn)換債券的價值既不會低于純債價值，也不會低于轉(zhuǎn)換價值，兩者中的較高者是可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。除了底線價值，可轉(zhuǎn)換債券沒有到贖回期還有時間溢價。所以，在可提前贖回期前它的價值高于轉(zhuǎn)換價值，也高于票面利率相同的純債券價值。

每個努力學(xué)習(xí)的小天使都會有收獲的，加油！

有幫助(8) 答案有問題？

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