無季節(jié)性為何年末易變現(xiàn)率是營業(yè)低谷易變現(xiàn)率？

為什么無季節(jié)性，年末易變現(xiàn)率就是營業(yè)低谷時候的易變現(xiàn)率呢

營運資本籌資策略杜邦分析體系 2020-09-28 18:29:14

問題來源：

甲公司是一家化工原料生產(chǎn)企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營無季節(jié)性。股東使用管理用財務報表分析體系對公司2019年度業(yè)績進行評價，主要的管理用財務報表數(shù)據(jù)如下：

股東正在考慮采用如下業(yè)績評價指標對甲公司進行業(yè)績評價：
使用權益凈利率作為業(yè)績評價指標，2019年的權益凈利率超過2018年的權益凈利率即視為完成業(yè)績目標。
甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%。為簡化計算，計算相關財務指標時，涉及的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)均使用其各年年末數(shù)據(jù)。
要求：

（1）計算甲公司2018年、2019年的權益凈利率，評價甲公司2019年是否完成業(yè)績目標。

2018年的權益凈利率=1920/12000=16%
2019年的權益凈利率=2225/12500=17.8%
2019年的權益凈利率高于2018年，甲公司2019年完成業(yè)績目標。

（2）使用改進的杜邦分析體系，計算影響甲公司2018年、2019年權益凈利率高低的三個驅動因素，定性分析甲公司2019年的經(jīng)營管理業(yè)績和理財業(yè)績是否得到提高。

驅動因素	2019年	2018年
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率	3300/25000=13.20%	2640/20000=13.20%
稅后利息率	1075/12500=8.60%	720/8000=9.00%
凈財務杠桿	12500/12500=1	8000/12000=0.67

2019年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率與2018年相同，公司的經(jīng)營管理業(yè)績沒有提高。

2019年的稅后利息率低于2018年，凈財務杠桿高于2018年，公司的理財業(yè)績得到提高。

（3）計算甲公司2018年年末、2019年年末的易變現(xiàn)率，分析甲公司2018年、2019年采用了哪種營運資本籌資策略。如果營運資本籌資策略發(fā)生變化，給公司帶來什么影響？（★★）

2018年年末的易變現(xiàn)率=（12000+8000+2000-16000）/6000=1
2019年年末的易變現(xiàn)率=（12500+10000+2500-20000）/7500=0.67
甲公司生產(chǎn)經(jīng)營無季節(jié)性，年末易變現(xiàn)率可以視為營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。
2018年采用的是適中型營運資本籌資策略。
2019年采用的是激進型營運資本籌資策略。
營運資本籌資策略由適中型改為激進型，短期借款在全部資金來源中的比重加大，稅后利息率下降，公司報酬提高，風險相應加大。

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