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股東財(cái)富最大化vs股東財(cái)富的增加

老師想問個概念

股東財(cái)富最大化，跟股東財(cái)富的增加，他倆是一個含義么？

其他知識點(diǎn) 2024-11-26 12:38:38

問題來源：

（三）股東財(cái)富最大化

觀點(diǎn)	增加股東財(cái)富是財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)（教材觀點(diǎn)）（公司為股東創(chuàng)辦，沒有權(quán)益資本，公司不復(fù)存在）
衡量指標(biāo)	股東財(cái)富用股東權(quán)益的市場價(jià)值衡量股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場增加值來衡量股東權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值

V=∑_t=1ⁿNCF_t(1+i)^t市場增加價(jià)值

股東財(cái)富最大化——衡量指標(biāo)推導(dǎo)

股東財(cái)富的增加=股東權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價(jià)值-股東投資資本

在市場有效的條件下，市場價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值=未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，則：

股東權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價(jià)值-股東投資資本

=股權(quán)投資現(xiàn)金流入量現(xiàn)值-股權(quán)投資現(xiàn)金流出量現(xiàn)值

=股權(quán)投資的凈現(xiàn)值

若“股權(quán)投資的凈現(xiàn)值＞0”，即“預(yù)期投資收益率＞股權(quán)資本成本（股東的必要報(bào)酬率）”，則股東財(cái)富增加。

股東財(cái)富最大化——有條件的替代表述

資本市場有效時(shí)，股票價(jià)格=股票價(jià)值

股價(jià) 最大化	觀點(diǎn)	在資本市場有效的情況下，如果股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義
		推導(dǎo)	股東權(quán)益的市場價(jià)值=股價(jià)=股東投資資本+股東權(quán)益的市場增加值（備注：股價(jià)有兩個構(gòu)成部分，等號右邊的兩項(xiàng)中哪一項(xiàng)增加，股價(jià)都會增加）只有當(dāng)股東投資資本不變時(shí)：股價(jià)最大化=股東權(quán)益的市場增加值最大化股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富有同等意義
		優(yōu)點(diǎn)	（1）以每股價(jià)格最大化為目標(biāo)，反映了獲利和資本的關(guān)系（股東權(quán)益的市場增加值最大化）（2）每股價(jià)格受預(yù)期每股收益的影響，反映了股東投資（2022年教材是每股收益）的大小和取得時(shí)間(投資資本不變時(shí)，未來每年每股收益即未來每年的股權(quán)現(xiàn)金流量）（3）每股價(jià)格受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響，反映了股東投資的風(fēng)險(xiǎn)（折現(xiàn)率的選定）
		提示	分配股利時(shí)股價(jià)下降等企業(yè)與股東之間的交易影響的是股價(jià)并不影響股東財(cái)富

公司價(jià)值最大化	觀點(diǎn)	如果股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與股東財(cái)富最大化具有相同的意義
		推導(dǎo)	公司價(jià)值=債務(wù)市場價(jià)值+股權(quán)市場價(jià)值 =債務(wù)市場價(jià)值+股東投資資本+股東權(quán)益的市場增加值當(dāng)債務(wù)市場價(jià)值和股東投資資本不變時(shí) 公司價(jià)值最大化=股東權(quán)益的市場增加值最大化（公司價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富有同等意義）
		提示	教材在不同議題討論中，分別使用股東財(cái)富最大化，股價(jià)最大化和企業(yè)價(jià)值最大化，作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

新觀點(diǎn)介紹：相關(guān)者利益最大化

通關(guān)密鑰—聚焦點(diǎn)

最優(yōu)目標(biāo)	替代條件	替代表述	衡量指標(biāo)
股東財(cái)富最大化衡量指標(biāo)：股東權(quán)益的市場增加值	時(shí)間相同投入相同風(fēng)險(xiǎn)相同	利潤最大化	息稅前利潤或凈利潤（絕對數(shù)）
	時(shí)間相同投入相同風(fēng)險(xiǎn)相同			每股收益最大化	每股收益或權(quán)益凈利率（相對數(shù)）
		股東投資資本不變	股價(jià) 最大化	股東權(quán)益的市場價(jià)值=股東投資資本+股東權(quán)益的市場增加值
		股東投資資本不變債務(wù)價(jià)值不變	公司價(jià)值最大化	公司價(jià)值=債務(wù)市場價(jià)值 +股東權(quán)益的市場價(jià)值 =債務(wù)市場價(jià)值+股東投資資本 +股東權(quán)益的市場增加值

通關(guān)密鑰—小專題

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在后續(xù)章節(jié)的體現(xiàn)

目標(biāo)	章節(jié)
股東財(cái)富最大化	全書，最優(yōu)目標(biāo)
利潤最大化	營運(yùn)資本管理，本量利分析，短期經(jīng)營決策，預(yù)計(jì)利潤表編制，利潤中心考核指標(biāo)
每股收益最大化	資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益無差別點(diǎn)法，杜邦分析體系
股價(jià)最大化	有效資本市場對財(cái)務(wù)管理的意義
公司價(jià)值最大化	資本結(jié)構(gòu)理論，股利理論，資本結(jié)構(gòu)決策的企業(yè)價(jià)值比較法

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宮老師

2024-11-26 12:56:58 1441人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué)，您好：

股東財(cái)富最大化是一個目標(biāo)或理念，指的是企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)該以增加股東財(cái)富為基本目標(biāo)。而股東財(cái)富的增加是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的具體表現(xiàn)，即股東權(quán)益的市場價(jià)值增加。

簡單來說，股東財(cái)富最大化是目標(biāo)，股東財(cái)富的增加是實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)的結(jié)果。所以，雖然兩者相關(guān)，但并不是完全相同的含義。

您再理解一下，如有其他疑問歡迎繼續(xù)交流，加油！

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