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[注會(huì)學(xué)霸超強(qiáng)連載20]財(cái)管公式總結(jié)：期權(quán)股價(jià)公式

分享： 2014-9-4 14:05:40東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)字體：大小

　　【東奧小編】東奧論壇里學(xué)神扎堆，學(xué)霸成群，小編是勤勞的搬運(yùn)工~為考生們整理了一些學(xué)霸們?cè)谡搲锏膶W(xué)習(xí)筆記和考點(diǎn)精華總結(jié)，以下是注會(huì)論壇紅人cymm1981總結(jié)的2014注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》科目中涉及的所有公式，相當(dāng)強(qiáng)悍!今天更新的是期權(quán)股價(jià)公式。

　　明日精彩預(yù)告：明天將更新[注會(huì)學(xué)霸超強(qiáng)連載21]財(cái)管公式總結(jié)：資本結(jié)構(gòu)三類(lèi)公式，敬請(qǐng)關(guān)注~~

　　 2014注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)（二十）：期權(quán)股價(jià)公式

　　§1購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的損益平衡點(diǎn)股價(jià)

　　購(gòu)買(mǎi)(多頭)看漲期權(quán)：股價(jià) = 執(zhí)行價(jià)格 + 期權(quán)費(fèi)

　　購(gòu)買(mǎi)(多頭)看跌期權(quán)：股價(jià) = 執(zhí)行價(jià)格 - 期權(quán)費(fèi)

　　看漲期權(quán)，越漲越收益，股價(jià)得再漲過(guò)期權(quán)費(fèi)的額度后，才開(kāi)始有收益�？吹跈�(quán)，越跌越收益，股價(jià)得跌過(guò)期權(quán)費(fèi)的額度后，才開(kāi)始有收益

　　§2期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)

　　期權(quán)不執(zhí)行時(shí)，內(nèi)在價(jià)值 = 0，此時(shí)的期權(quán)處在虛值狀態(tài)。時(shí)間溢價(jià) = 期權(quán)價(jià)值

　　§3期權(quán)估價(jià)

	套期保值原理（買(mǎi)看漲期權(quán)）	備注
已知條件	現(xiàn)行股價(jià)S0，上升百分比，下降百分比，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格
上行乘數(shù)	u ＝1＋上升百分比
下行乘數(shù)	d ＝1－下降百分比
上行股價(jià)	Su ＝S0×u
下行股價(jià)	Sd ＝S0×d
上行期權(quán)到期日價(jià)值Cu	Cu ＝上行股價(jià)—執(zhí)行價(jià)格
下行期權(quán)到期日價(jià)值Cd	Cd ＝ 0	下行股價(jià)＜執(zhí)行價(jià)格，棄權(quán)時(shí)
套期保值比率		注意：計(jì)算套期保值比率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)關(guān)。
購(gòu)買(mǎi)股票支出	購(gòu)買(mǎi)股票支出＝ S0×H
借款本金		Cd一般為0 n一般為1
期權(quán)價(jià)值	期權(quán)價(jià)值＝購(gòu)買(mǎi)股票支出－借款＝S0×H－B

	風(fēng)險(xiǎn)中性原理——對(duì)所有證券的預(yù)期收益率都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率	備注
期望報(bào)酬率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）	期望報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＝上行概率×股價(jià)上升百分比—下行概率×股價(jià)下降百分比	用正數(shù)表示股價(jià)下降百分比，所以式子中間寫(xiě)為負(fù)號(hào)
已知條件	現(xiàn)行股價(jià)S0，上升百分比，下降百分比，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格一般來(lái)說(shuō)，期望報(bào)酬率r，題目中會(huì)給出，就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率	注意，如果給出的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，而期數(shù)不是一年，則r要用周期利率
上行乘數(shù)	u ＝1＋上升百分比
下行乘數(shù)	d ＝1－下降百分比
上行股價(jià)	Su ＝S0×u
下行股價(jià)	Sd ＝S0×d
上行期權(quán)到期日價(jià)值Cu	Cu ＝上行股價(jià)—執(zhí)行價(jià)格
下行期權(quán)到期日價(jià)值Cd	Cd ＝ 0	下行股價(jià)＜執(zhí)行價(jià)格，棄權(quán)時(shí)
上行概率P		公式中下降百分比為正數(shù)數(shù)額
下行概率1-P		算出的概率，用小數(shù)表示
期權(quán)到期日期望價(jià)值	期望價(jià)值＝ Cu×P + Cd×（1-P）
期權(quán)期望值的現(xiàn)值		期望報(bào)酬率即風(fēng)險(xiǎn)中性世界中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

	二叉樹(shù)——是套期保值原理和風(fēng)險(xiǎn)中性原理的具體應(yīng)用	備注
單期二叉樹(shù)		這就是期權(quán)期望值的現(xiàn)值
多期二叉樹(shù)		e＝自然常數(shù)，約等于2.7183 σ＝標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 t＝以年表示的時(shí)間長(zhǎng)度
多期二叉樹(shù)

　　對(duì)比記憶

	套期保值原理	風(fēng)險(xiǎn)中性原理	單期二叉樹(shù)	多期二叉樹(shù)
已知	現(xiàn)行股價(jià)S0，上升百分比，下降百分比，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格
上行乘數(shù)	u ＝1＋上升百分比			u＝1＋上升百分比＝
下行乘數(shù)	d ＝1－下降百分比			d＝1－下降百分比＝
上行股價(jià)	Su ＝S0×u
下行股價(jià)	Sd ＝S0×d
上行期權(quán)到期日價(jià)值	Cu ＝上行股價(jià)—執(zhí)行價(jià)格
下行期權(quán)到期日價(jià)值	Cd ＝ 0
上行概率P
下行概率1-P
套期保值比率
購(gòu)買(mǎi)股票支出	購(gòu)買(mǎi)股票支出＝ S0×H
借款本金
期權(quán)價(jià)值	期權(quán)價(jià)值＝購(gòu)買(mǎi)股票支出－借款＝S0×H－B

　　§4 B—S公式記憶

沒(méi)有折現(xiàn)問(wèn)題的，非擴(kuò)張性期權(quán)的	有折現(xiàn)問(wèn)題的，擴(kuò)張期權(quán)的——即一期工程，二期工程問(wèn)題
	決策時(shí)點(diǎn)X，折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)，是PV(X) 算PVX注意折現(xiàn)率要用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，而不能用含風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率
	St：決策點(diǎn)后（二期項(xiàng)目）現(xiàn)金流入量的折算到?jīng)Q策點(diǎn)的現(xiàn)值 S0：決策點(diǎn)的現(xiàn)值折算到0時(shí)點(diǎn)的值注意：求St時(shí)，不要考慮投資的現(xiàn)金流出。兩次折現(xiàn)時(shí)，折現(xiàn)率統(tǒng)一為含風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率

d2 = d1—d1的分母	d2 = d1—d1前項(xiàng)的分母
C0 = 目前價(jià)格S0×N(d1) —行權(quán)價(jià)格X ×	C0 = 目前價(jià)格S0×N(d1) — 行權(quán)價(jià)格的現(xiàn)值PV(X) × N(d2)