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[注會(huì)學(xué)霸超強(qiáng)連載20]財(cái)管公式總結(jié):期權(quán)股價(jià)公式

分享: 2014-9-4 14:05:40東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)字體:

  【東奧小編】東奧論壇里學(xué)神扎堆,學(xué)霸成群,小編是勤勞的搬運(yùn)工~為考生們整理了一些學(xué)霸們?cè)谡搲锏膶W(xué)習(xí)筆記和考點(diǎn)精華總結(jié),以下是注會(huì)論壇紅人cymm1981總結(jié)的2014注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》科目中涉及的所有公式,相當(dāng)強(qiáng)悍!今天更新的是期權(quán)股價(jià)公式。

  昨日人氣推薦[注會(huì)學(xué)霸超強(qiáng)連載19]財(cái)管公式總結(jié):資本預(yù)算七類(lèi)公式

  明日精彩預(yù)告:明天將更新[注會(huì)學(xué)霸超強(qiáng)連載21]財(cái)管公式總結(jié):資本結(jié)構(gòu)三類(lèi)公式,敬請(qǐng)關(guān)注~~


   2014注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)(二十):期權(quán)股價(jià)公式

  §1購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的損益平衡點(diǎn)股價(jià)

  購(gòu)買(mǎi)(多頭)看漲期權(quán):股價(jià) = 執(zhí)行價(jià)格 + 期權(quán)費(fèi)

  購(gòu)買(mǎi)(多頭)看跌期權(quán):股價(jià) = 執(zhí)行價(jià)格 - 期權(quán)費(fèi)

  看漲期權(quán),越漲越收益,股價(jià)得再漲過(guò)期權(quán)費(fèi)的額度后,才開(kāi)始有收益?吹跈(quán),越跌越收益,股價(jià)得跌過(guò)期權(quán)費(fèi)的額度后,才開(kāi)始有收益

  §2期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)

  期權(quán)不執(zhí)行時(shí),內(nèi)在價(jià)值 = 0,此時(shí)的期權(quán)處在虛值狀態(tài)。時(shí)間溢價(jià) = 期權(quán)價(jià)值

  §3期權(quán)估價(jià)

 

套期保值原理(買(mǎi)看漲期權(quán))

備注

已知條件

現(xiàn)行股價(jià)S0,上升百分比,下降百分比,期權(quán)執(zhí)行價(jià)格

 

上行乘數(shù)

u =1+上升百分比

 

下行乘數(shù)

d =1-下降百分比

 

上行股價(jià)

Su =S0×u

 

下行股價(jià)

Sd =S0×d

 

上行期權(quán)到期日價(jià)值Cu

Cu = 上行股價(jià)—執(zhí)行價(jià)格

 

下行期權(quán)到期日價(jià)值Cd

Cd = 0

下行股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格,棄權(quán)時(shí)

套期保值比率

 

注意:計(jì)算套期保值比率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)關(guān)。

購(gòu)買(mǎi)股票支出

購(gòu)買(mǎi)股票支出 = S0×H

 

借款本金

Cd一般為0
n一般為1

期權(quán)價(jià)值

期權(quán)價(jià)值=購(gòu)買(mǎi)股票支出-借款=S0×H-B

 


 

風(fēng)險(xiǎn)中性原理——對(duì)所有證券的預(yù)期收益率都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

備注

期望報(bào)酬率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)

期望報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=上行概率×股價(jià)上升百分比下行概率×股價(jià)下降百分比

用正數(shù)表示股價(jià)下降百分比,所以式子中間寫(xiě)為負(fù)號(hào)

已知條件

現(xiàn)行股價(jià)S0,上升百分比,下降百分比,期權(quán)執(zhí)行價(jià)格
一般來(lái)說(shuō),期望報(bào)酬率r,題目中會(huì)給出,就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

注意,如果給出的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,而期數(shù)不是一年,則r要用周期利率

上行乘數(shù)

u =1+上升百分比

 

下行乘數(shù)

d =1-下降百分比

 

上行股價(jià)

Su =S0×u

 

下行股價(jià)

Sd =S0×d

 

上行期權(quán)到期日價(jià)值Cu

Cu = 上行股價(jià)—執(zhí)行價(jià)格

 

下行期權(quán)到期日價(jià)值Cd

Cd = 0

下行股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格,棄權(quán)時(shí)

上行概率P


 

公式中下降百分比為正數(shù)數(shù)額

下行概率1-P

算出的概率,用小數(shù)表示

期權(quán)到期日期望價(jià)值

期望價(jià)值 = Cu×P + Cd×(1-P)

 

期權(quán)期望值的現(xiàn)值

期望報(bào)酬率即風(fēng)險(xiǎn)中性世界中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率


 

二叉樹(shù)——是套期保值原理和風(fēng)險(xiǎn)中性原理的具體應(yīng)用

備注

單期二叉樹(shù)

 

這就是期權(quán)期望值的現(xiàn)值

多期二叉樹(shù)

e=自然常數(shù),約等于2.7183
σ=標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差
t=以表示的時(shí)間長(zhǎng)度

  對(duì)比記憶

 

套期保值原理

風(fēng)險(xiǎn)中性原理

單期二叉樹(shù)

多期二叉樹(shù)

已知

現(xiàn)行股價(jià)S0,上升百分比,下降百分比,期權(quán)執(zhí)行價(jià)格

上行乘數(shù)

u =1+上升百分比

u=1+上升百分比 =

下行乘數(shù)

d =1-下降百分比

d=1-下降百分比 =

上行股價(jià)

Su =S0×u

下行股價(jià)

Sd =S0×d

上行期權(quán)到期日價(jià)值

Cu = 上行股價(jià)—執(zhí)行價(jià)格

下行期權(quán)到期日價(jià)值

Cd = 0

上行概率P

 

下行概率1-P

 

套期保值比率

 

 

 

購(gòu)買(mǎi)股票支出

購(gòu)買(mǎi)股票支出 = S0×H

 

 

 

借款本金

 

 

 

期權(quán)價(jià)值

期權(quán)價(jià)值=購(gòu)買(mǎi)股票支出-借款
=S0×H-B

 

  §4 B—S公式記憶

沒(méi)有折現(xiàn)問(wèn)題的,非擴(kuò)張性期權(quán)的

有折現(xiàn)問(wèn)題的,擴(kuò)張期權(quán)的——即一期工程,二期工程問(wèn)題

 

決策時(shí)點(diǎn)X,折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn),是PV(X)
算PVX注意折現(xiàn)率要用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,而不能用含風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率

St:決策點(diǎn)后(二期項(xiàng)目)現(xiàn)金流入量的折算到?jīng)Q策點(diǎn)的現(xiàn)值
S0:決策點(diǎn)的現(xiàn)值折算到0時(shí)點(diǎn)的值
注意:求St時(shí),不要考慮投資的現(xiàn)金流出。兩次折現(xiàn)時(shí),折現(xiàn)率統(tǒng)一為含風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率

d2 = d1—d1的分母

d2 = d1—d1前項(xiàng)的分母

C0 = 目前價(jià)格S0×N(d1) —行權(quán)價(jià)格X ×

C0 = 目前價(jià)格S0×N(d1) — 行權(quán)價(jià)格的現(xiàn)值PV(X) × N(d2)

  §5 看跌期權(quán)估價(jià)——看漲期權(quán)看跌期權(quán)平價(jià)定理

  看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值PV(X)

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