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[注會(huì)學(xué)霸超強(qiáng)連載20]財(cái)管公式總結(jié):期權(quán)股價(jià)公式
【東奧小編】東奧論壇里學(xué)神扎堆,學(xué)霸成群,小編是勤勞的搬運(yùn)工~為考生們整理了一些學(xué)霸們?cè)谡搲锏膶W(xué)習(xí)筆記和考點(diǎn)精華總結(jié),以下是注會(huì)論壇紅人cymm1981總結(jié)的2014注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》科目中涉及的所有公式,相當(dāng)強(qiáng)悍!今天更新的是期權(quán)股價(jià)公式。
昨日人氣推薦: [注會(huì)學(xué)霸超強(qiáng)連載19]財(cái)管公式總結(jié):資本預(yù)算七類(lèi)公式
明日精彩預(yù)告:明天將更新[注會(huì)學(xué)霸超強(qiáng)連載21]財(cái)管公式總結(jié):資本結(jié)構(gòu)三類(lèi)公式,敬請(qǐng)關(guān)注~~
2014注會(huì)財(cái)管公式總結(jié)(二十):期權(quán)股價(jià)公式
§1購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的損益平衡點(diǎn)股價(jià)
購(gòu)買(mǎi)(多頭)看漲期權(quán):股價(jià) = 執(zhí)行價(jià)格 + 期權(quán)費(fèi)
購(gòu)買(mǎi)(多頭)看跌期權(quán):股價(jià) = 執(zhí)行價(jià)格 - 期權(quán)費(fèi)
看漲期權(quán),越漲越收益,股價(jià)得再漲過(guò)期權(quán)費(fèi)的額度后,才開(kāi)始有收益?吹跈(quán),越跌越收益,股價(jià)得跌過(guò)期權(quán)費(fèi)的額度后,才開(kāi)始有收益
§2期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)
期權(quán)不執(zhí)行時(shí),內(nèi)在價(jià)值 = 0,此時(shí)的期權(quán)處在虛值狀態(tài)。時(shí)間溢價(jià) = 期權(quán)價(jià)值
§3期權(quán)估價(jià)
|
套期保值原理(買(mǎi)看漲期權(quán)) |
備注 |
已知條件 |
現(xiàn)行股價(jià)S0,上升百分比,下降百分比,期權(quán)執(zhí)行價(jià)格 |
|
上行乘數(shù) |
u =1+上升百分比 |
|
下行乘數(shù) |
d =1-下降百分比 |
|
上行股價(jià) |
Su =S0×u |
|
下行股價(jià) |
Sd =S0×d |
|
上行期權(quán)到期日價(jià)值Cu |
Cu = 上行股價(jià)—執(zhí)行價(jià)格 |
|
下行期權(quán)到期日價(jià)值Cd |
Cd = 0 |
下行股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格,棄權(quán)時(shí) |
套期保值比率 |
![]() |
注意:計(jì)算套期保值比率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)關(guān)。 |
購(gòu)買(mǎi)股票支出 |
購(gòu)買(mǎi)股票支出 = S0×H |
|
借款本金 |
|
Cd一般為0 |
期權(quán)價(jià)值 |
期權(quán)價(jià)值=購(gòu)買(mǎi)股票支出-借款=S0×H-B |
|
|
風(fēng)險(xiǎn)中性原理——對(duì)所有證券的預(yù)期收益率都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 |
備注 |
期望報(bào)酬率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率) |
期望報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=上行概率×股價(jià)上升百分比—下行概率×股價(jià)下降百分比 |
用正數(shù)表示股價(jià)下降百分比,所以式子中間寫(xiě)為負(fù)號(hào) |
已知條件 |
現(xiàn)行股價(jià)S0,上升百分比,下降百分比,期權(quán)執(zhí)行價(jià)格 |
注意,如果給出的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,而期數(shù)不是一年,則r要用周期利率 |
上行乘數(shù) |
u =1+上升百分比 |
|
下行乘數(shù) |
d =1-下降百分比 |
|
上行股價(jià) |
Su =S0×u |
|
下行股價(jià) |
Sd =S0×d |
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上行期權(quán)到期日價(jià)值Cu |
Cu = 上行股價(jià)—執(zhí)行價(jià)格 |
|
下行期權(quán)到期日價(jià)值Cd |
Cd = 0 |
下行股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格,棄權(quán)時(shí) |
上行概率P |
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公式中下降百分比為正數(shù)數(shù)額 |
下行概率1-P |
|
算出的概率,用小數(shù)表示 |
期權(quán)到期日期望價(jià)值 |
期望價(jià)值 = Cu×P + Cd×(1-P) |
|
期權(quán)期望值的現(xiàn)值 |
|
期望報(bào)酬率即風(fēng)險(xiǎn)中性世界中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 |
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二叉樹(shù)——是套期保值原理和風(fēng)險(xiǎn)中性原理的具體應(yīng)用 |
備注 |
單期二叉樹(shù) |
|
這就是期權(quán)期望值的現(xiàn)值 |
多期二叉樹(shù) |
|
e=自然常數(shù),約等于2.7183 |
|
對(duì)比記憶
|
套期保值原理 |
風(fēng)險(xiǎn)中性原理 |
單期二叉樹(shù) |
多期二叉樹(shù) | |
已知 |
現(xiàn)行股價(jià)S0,上升百分比,下降百分比,期權(quán)執(zhí)行價(jià)格 | ||||
上行乘數(shù) |
u =1+上升百分比 |
u=1+上升百分比 = | |||
下行乘數(shù) |
d =1-下降百分比 |
d=1-下降百分比 = | |||
上行股價(jià) |
Su =S0×u | ||||
下行股價(jià) |
Sd =S0×d | ||||
上行期權(quán)到期日價(jià)值 |
Cu = 上行股價(jià)—執(zhí)行價(jià)格 | ||||
下行期權(quán)到期日價(jià)值 |
Cd = 0 | ||||
上行概率P |
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| |||
下行概率1-P |
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| |||
套期保值比率 |
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| |
購(gòu)買(mǎi)股票支出 |
購(gòu)買(mǎi)股票支出 = S0×H |
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借款本金 |
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| |
期權(quán)價(jià)值 |
期權(quán)價(jià)值=購(gòu)買(mǎi)股票支出-借款 |
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§4 B—S公式記憶
沒(méi)有折現(xiàn)問(wèn)題的,非擴(kuò)張性期權(quán)的 |
有折現(xiàn)問(wèn)題的,擴(kuò)張期權(quán)的——即一期工程,二期工程問(wèn)題 |
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決策時(shí)點(diǎn)X,折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn),是PV(X) |
St:決策點(diǎn)后(二期項(xiàng)目)現(xiàn)金流入量的折算到?jīng)Q策點(diǎn)的現(xiàn)值 | |
|
|
d2 = d1—d1的分母 |
d2 = d1—d1前項(xiàng)的分母 |
C0 = 目前價(jià)格S0×N(d1) —行權(quán)價(jià)格X × |
C0 = 目前價(jià)格S0×N(d1) — 行權(quán)價(jià)格的現(xiàn)值PV(X) × N(d2) |
§5 看跌期權(quán)估價(jià)——看漲期權(quán)看跌期權(quán)平價(jià)定理
看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值PV(X)
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責(zé)任編輯:龍貓的樹(shù)洞
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