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[注會學(xué)霸超強連載20]財管公式總結(jié)：期權(quán)股價公式

分享： 2014-9-4 14:05:40東奧會計在線字體：大小

　　【東奧小編】東奧論壇里學(xué)神扎堆，學(xué)霸成群，小編是勤勞的搬運工~為考生們整理了一些學(xué)霸們在論壇里的學(xué)習(xí)筆記和考點精華總結(jié)，以下是注會論壇紅人cymm1981總結(jié)的2014注會《財務(wù)成本管理》科目中涉及的所有公式，相當(dāng)強悍!今天更新的是期權(quán)股價公式。

　　明日精彩預(yù)告：明天將更新[注會學(xué)霸超強連載21]財管公式總結(jié)：資本結(jié)構(gòu)三類公式，敬請關(guān)注~~

　　 2014注會財管公式總結(jié)（二十）：期權(quán)股價公式

　　§1購買期權(quán)的損益平衡點股價

　　購買(多頭)看漲期權(quán)：股價 = 執(zhí)行價格 + 期權(quán)費

　　購買(多頭)看跌期權(quán)：股價 = 執(zhí)行價格 - 期權(quán)費

　　看漲期權(quán)，越漲越收益，股價得再漲過期權(quán)費的額度后，才開始有收益�？吹跈�(quán)，越跌越收益，股價得跌過期權(quán)費的額度后，才開始有收益

　　§2期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價

　　期權(quán)不執(zhí)行時，內(nèi)在價值 = 0，此時的期權(quán)處在虛值狀態(tài)。時間溢價 = 期權(quán)價值

　　§3期權(quán)估價

	套期保值原理（買看漲期權(quán)）	備注
已知條件	現(xiàn)行股價S0，上升百分比，下降百分比，期權(quán)執(zhí)行價格
上行乘數(shù)	u ＝1＋上升百分比
下行乘數(shù)	d ＝1－下降百分比
上行股價	Su ＝S0×u
下行股價	Sd ＝S0×d
上行期權(quán)到期日價值Cu	Cu ＝上行股價—執(zhí)行價格
下行期權(quán)到期日價值Cd	Cd ＝ 0	下行股價＜執(zhí)行價格，棄權(quán)時
套期保值比率		注意：計算套期保值比率與無風(fēng)險利率無關(guān)。
購買股票支出	購買股票支出＝ S0×H
借款本金		Cd一般為0 n一般為1
期權(quán)價值	期權(quán)價值＝購買股票支出－借款＝S0×H－B

	風(fēng)險中性原理——對所有證券的預(yù)期收益率都是無風(fēng)險利率	備注
期望報酬率（無風(fēng)險利率）	期望報酬率＝無風(fēng)險利率＝上行概率×股價上升百分比—下行概率×股價下降百分比	用正數(shù)表示股價下降百分比，所以式子中間寫為負(fù)號
已知條件	現(xiàn)行股價S0，上升百分比，下降百分比，期權(quán)執(zhí)行價格一般來說，期望報酬率r，題目中會給出，就是無風(fēng)險利率	注意，如果給出的無風(fēng)險報酬率，而期數(shù)不是一年，則r要用周期利率
上行乘數(shù)	u ＝1＋上升百分比
下行乘數(shù)	d ＝1－下降百分比
上行股價	Su ＝S0×u
下行股價	Sd ＝S0×d
上行期權(quán)到期日價值Cu	Cu ＝上行股價—執(zhí)行價格
下行期權(quán)到期日價值Cd	Cd ＝ 0	下行股價＜執(zhí)行價格，棄權(quán)時
上行概率P		公式中下降百分比為正數(shù)數(shù)額
下行概率1-P		算出的概率，用小數(shù)表示
期權(quán)到期日期望價值	期望價值＝ Cu×P + Cd×（1-P）
期權(quán)期望值的現(xiàn)值		期望報酬率即風(fēng)險中性世界中的無風(fēng)險報酬率

	二叉樹——是套期保值原理和風(fēng)險中性原理的具體應(yīng)用	備注
單期二叉樹		這就是期權(quán)期望值的現(xiàn)值
多期二叉樹		e＝自然常數(shù)，約等于2.7183 σ＝標(biāo)的資產(chǎn)連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 t＝以年表示的時間長度
多期二叉樹

　　對比記憶

	套期保值原理	風(fēng)險中性原理	單期二叉樹	多期二叉樹
已知	現(xiàn)行股價S0，上升百分比，下降百分比，期權(quán)執(zhí)行價格
上行乘數(shù)	u ＝1＋上升百分比			u＝1＋上升百分比＝
下行乘數(shù)	d ＝1－下降百分比			d＝1－下降百分比＝
上行股價	Su ＝S0×u
下行股價	Sd ＝S0×d
上行期權(quán)到期日價值	Cu ＝上行股價—執(zhí)行價格
下行期權(quán)到期日價值	Cd ＝ 0
上行概率P
下行概率1-P
套期保值比率
購買股票支出	購買股票支出＝ S0×H
借款本金
期權(quán)價值	期權(quán)價值＝購買股票支出－借款＝S0×H－B

　　§4 B—S公式記憶

沒有折現(xiàn)問題的，非擴張性期權(quán)的	有折現(xiàn)問題的，擴張期權(quán)的——即一期工程，二期工程問題
	決策時點X，折現(xiàn)到0時點，是PV(X) 算PVX注意折現(xiàn)率要用無風(fēng)險利率，而不能用含風(fēng)險的報酬率
	St：決策點后（二期項目）現(xiàn)金流入量的折算到?jīng)Q策點的現(xiàn)值 S0：決策點的現(xiàn)值折算到0時點的值注意：求St時，不要考慮投資的現(xiàn)金流出。兩次折現(xiàn)時，折現(xiàn)率統(tǒng)一為含風(fēng)險的報酬率

d2 = d1—d1的分母	d2 = d1—d1前項的分母
C0 = 目前價格S0×N(d1) —行權(quán)價格X ×	C0 = 目前價格S0×N(d1) — 行權(quán)價格的現(xiàn)值PV(X) × N(d2)