問題來源：
（1）2018年的敏感性資產(chǎn)和敏感性負(fù)債總額分別為28000萬元和8000萬元，實現(xiàn)銷售收入40000萬元，凈利潤3000萬元，發(fā)放股利1500萬元。公司預(yù)計2019年的銷售收入將增長20%，銷售凈利率與2018年相同，該公司實行固定股利政策。為實現(xiàn)這一目標(biāo)計劃，需購置設(shè)備一臺，價值500萬元。
（2）2019年年初采用平價發(fā)行債券方式籌集發(fā)展所需追加的資金，票面利率12%，每年年末付息一次，到期一次還本，每張債券面值1000元。
（3）公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本60000萬元，其中債務(wù)資金40000萬元（年利息4000萬元）；普通股20000萬元。
（4）假設(shè)2019年以后各期的凈利潤保持不變，且凈利潤全部分配，債務(wù)資金的市場價值等于其賬面價值。公司適用的所得稅稅率為25%。
根據(jù)上述資料，回答下列問題：
1.該公司采用銷售百分比法預(yù)測2019年追加的外部資金需求量為（ ）萬元。
A、1800
B、1900
C、2300
D、2400
正確答案：D
答案分析：
2019年追加的外部資金需求量=［40000×20%×（28000÷40000-8000÷40000）+500］-［3000×（1+20%）-1500］=2400（萬元），選項D正確。
2.發(fā)行債券籌集資金的資本成本率為（ ）。
A、8.8%
B、9.0%
C、9.5%
D、9.53%
正確答案：B
答案分析：
資本成本率=12%×（1-25%）=9.0%。
3.假設(shè)利息全部費用化，則該公司2019年的已獲利息倍數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)分別為（ ?。?br>
A、2.27，1.94
B、2.27，2
C、2.12，1.94
D、2.12，2
正確答案：D
答案分析：
2019年息稅前利潤=3000×（1+20%）/（1-25%）+2400×12%+4000=9088（萬元），2019年已獲利息倍數(shù)=9088÷（2400×12%+4000）=2.12；2019年財務(wù)杠桿系數(shù)=［3000/（1-25%）+4000］/［3000/（1-25%）］=2。
4.若權(quán)益資本成本率為15%，2019年該公司市場價值總額為（ ）萬元。
A、24000
B、44000
C、40050
D、66400
正確答案：D
答案分析：
該公司市場價值=3000×（1+20%）/15%+40000+2400=66400（萬元）。
寧老師
2019-11-02 18:17:33 4788人瀏覽
根據(jù)公式：財務(wù)杠桿系數(shù)=基期的息稅前利潤/基期的利潤總額，已知凈利潤為3000萬元，所以基期的息稅前利潤=利潤總額+利息=3000/（1-25%）+4000，基期的利潤總額=凈利潤/（1-所得稅稅率）=3000/（1-25%），所以財務(wù)杠桿系數(shù)=［3000/（1-25%）+4000］/［3000/（1-25%）］=2。
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