問題來源：
【教材例4-9（改編）】ABC公司現(xiàn)有資產(chǎn)1000萬元，沒有負債，全部為權(quán)益資本。其總資產(chǎn)凈利率為15%，每年凈收益150萬元，全部用于發(fā)放股利，公司的增長率為零。公司發(fā)行在外的普通股100萬股，每股息前稅后利潤1.5元（150萬元/100萬股）。股票的價格為每股10元。公司為了擴大規(guī)模購置新的資產(chǎn)（該資產(chǎn)的期望報酬率與現(xiàn)有資產(chǎn)相同），擬以每股10元的價格增發(fā)普通股100萬股，發(fā)行費用率為10%。
要求：
計算新發(fā)普通股資本成本，判斷該增資方案是否可行？
【答案】ABC 公司rs=1.5/[10×（1-10%）]+0=16.67%
由于資產(chǎn)報酬率（總資產(chǎn)凈利率）只有15%，因此該增資方案不可行。
【提示】留存收益資本成本的估計
留存收益資本成本的估計與普通股相似，但無需考慮籌資費用。
【手寫板】
股利模型K普=D1/[P0（1-f）]+g
K留=D1/P+g
資本資產(chǎn)定價模型：K普=K留=Rf+β（Rm-Rf）
債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型：Kd×（1-T）+風(fēng)險溢價率
樊老師
2019-08-10 21:12:22 4015人瀏覽
（1）“D0”指的是最近已經(jīng)發(fā)放的股利。
“D0”的常見叫法包括“最近支付的股利”、“剛剛支付的每股股利”、“最近一次發(fā)放的股利”、“上年的每股股利”、“去年的每股股利”、“今年發(fā)放的股利”等；
（2）“D1”指的是預(yù)計要發(fā)放的第一期股利。
“D1”常見的叫法包括“本年將要派發(fā)的股利”、“今年將要派發(fā)的股利”、“預(yù)計第一年的每股股利”、“第一年預(yù)期股利”、“預(yù)計的本年股利”、“一年后的股利”等。
（3）“D0”和“D1”的本質(zhì)區(qū)別是：與D0對應(yīng)的股利“已經(jīng)發(fā)放”,而與D1對應(yīng)的股利“還未發(fā)放”
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