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為什么留存收益的資本成本不用考慮發(fā)行費(fèi)用率？


考慮發(fā)行費(fèi)用的普通股資本成本的估計(jì) 2025-06-05 12:02:18

問題來源：

例題·單選題
　公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價(jià)50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長(zhǎng)率為5%，公司發(fā)行新的普通股，預(yù)計(jì)發(fā)行費(fèi)率為2%，則留存收益的資本成本為（ ）。
A.13.98%
B.13.80%
C.8.38%
D.15.38%

【答案】B

【解析】利用股利增長(zhǎng)模型可得：rs=4.19×（1+5%）/50+5%=13.80%。

查看完整問題

AI智能答疑老師

2025-06-05 12:02:33 130人瀏覽

您提到的發(fā)行費(fèi)用率是針對(duì)新發(fā)行股票需要考慮的。留存收益屬于內(nèi)部融資，不需要實(shí)際對(duì)外支付發(fā)行費(fèi)用，因此計(jì)算時(shí)直接使用當(dāng)前股價(jià)作為分母。而新發(fā)股票時(shí)，公司實(shí)際收到的資金是股價(jià)扣除發(fā)行費(fèi)后的凈額，所以需要用（股價(jià)×（1-發(fā)行費(fèi)率））調(diào)整。兩者資金獲取方式不同，導(dǎo)致留存收益資本成本無需考慮發(fā)行費(fèi)用。您的理解正確，關(guān)鍵要區(qū)分內(nèi)部留存和外部新發(fā)的情境差異。

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