當(dāng)前位置: 東奧會(huì)計(jì)在線> 財(cái)會(huì)答疑> 注冊(cè)會(huì)計(jì)師 > 財(cái)管 > 答疑詳情

Rm和（Rm-Rf）的區(qū)別詳解

里面的rm都可以叫做什么，不知道什么時(shí)候是減完了rf，什么時(shí)候沒減去

混合籌資資本成本的估計(jì)加權(quán)平均資本成本的計(jì)算方法 2020-08-25 00:53:29

問題來源：

2.ABC公司正在著手編制2020年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)小王協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下：

（1）公司銀行借款利率當(dāng)前是10%，明年將下降為7%。

（2）公司債券目前每張市價(jià)980元，面值為1000元，票面利率為8%，尚有5年到期，每半年付息。

（3）公司普通股面值為1元，公司過去5年的股利支付情況如下表所示：

年份	2015年	2016年	2017年	2018年	2019年
股利（元）	0.2	0.22	0.23	0.24	0.27

股票當(dāng)前市價(jià)為10元/股。

（4）擬新增發(fā)行優(yōu)先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性優(yōu)先股。發(fā)行價(jià)116.79元，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。

（5）公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是借款占20%，債券占25%，優(yōu)先股占10%，普通股占45%。

（6）公司所得稅率為25%。

（7）公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為4.708，整個(gè)股票市場(chǎng)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為2.14，公司普通股與整個(gè)股票市場(chǎng)間的相關(guān)系數(shù)為0.5。

（8）當(dāng)前國(guó)債的收益率為4%，整個(gè)股票市場(chǎng)上普通股組合收益率為11%。

（1）計(jì)算銀行借款的稅后資本成本。

（1）銀行借款的稅后資本成本=7%×（1-25%）=5.25%

（2）計(jì)算債券的稅后成本。

（2）設(shè)債券半年的稅前成本為K，

980=1000×4%×（P/A，K，10）+1000×（P/F，K，10）

980=40×（P/A，K，10）+1000×（P/F，K，10）

設(shè)利率為5%：

40×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，5%，10）=40×7.7217+1000×0.6139=922.77

設(shè)利率為4%：

40×（P/A，4%，10）+1000×（P/F，4%，10）=1000

（K-4%）/（5%-4%）=（980-1000）/（922.77-1000）

K=4.26%

稅前年有效資本成本=（1+4.26%）2-1=8.7%

稅后資本成本=8.7%×（1-25%）=6.53%

（3）計(jì)算優(yōu)先股的資本成本。

（3）年股利=100×10%=10（元）

季股利=10/4=2.5（元）

季優(yōu)先股成本=2.5/（116.79-2）=2.18%

年有效優(yōu)先股成本=（1+2.18%）4-1=9.01%

（4）要求利用幾何平均法所確定的歷史增長(zhǎng)率為依據(jù)，利用股利增長(zhǎng)模型確定普通股票的資本成本。

（4）股利平均增長(zhǎng)率=?1=7.79%

普通股資本成本=[0.27×（1+7.79%）/10]+7.79%=10.7%

（5）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股權(quán)資本成本，并結(jié)合第（4）問的結(jié)果，以兩種結(jié)果的平均值作為股權(quán)資本成本。

（5）資本資產(chǎn)定價(jià)模型：

公司股票β=rJM×σJ/σM=0.5×（4.708/2.14）=1.1

股票的預(yù)期報(bào)酬率=4%+1.1×（11%-4%）=11.7%

普通股平均資本成本=（11.7%+10.7%）/2=11.2%

（6）計(jì)算公司加權(quán)平均的資本成本。（計(jì)算時(shí)單項(xiàng)資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù)）

（6）加權(quán)平均的資本成本=5.25%×20%+6.53%×25%+9.01%×10%+11.2%×45%=8.62%。

查看完整問題

楊老師

2020-08-25 14:41:02 8785人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué)，您好：

老師給您總結(jié)一下：

（1）Rm的常見叫法包括：平均風(fēng)險(xiǎn)股票的要求收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率、市場(chǎng)組合要求的收益率、股票市場(chǎng)的平均收益率、市場(chǎng)收益率、證券市場(chǎng)的平均收益率、市場(chǎng)組合的平均收益率、市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率等。

（2）（Rm-Rf）的常見叫法包括：市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率、股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率、證券市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等。

【提示】巧妙記憶：

①“風(fēng)險(xiǎn)”后緊跟“收益率”或“報(bào)酬率”的，是指（Rm-Rf）；

②市場(chǎng)“平均收益率”或“風(fēng)險(xiǎn)”與“收益率”之間還有字的，一般是指Rm。

（3）β×（Rm-Rf）的常見叫法包括：某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)附加率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、某單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率等。

明天的你會(huì)感激現(xiàn)在拼命的自己，加油！

有幫助(17) 答案有問題？

相關(guān)答疑