期望報(bào)酬率與必要報(bào)酬率的區(qū)別及計(jì)算應(yīng)用
期望報(bào)酬率與必要報(bào)酬率的區(qū)別，及分別用于哪些計(jì)算？期望報(bào)酬率、必要報(bào)酬率分別是站在公司的哪個(gè)角度看問題，是籌資還是投資
問題來源：
第四節(jié) 混合籌資資本成本的估計(jì)
一、優(yōu)先股、永續(xù)債的資本成本
既有債務(wù)性質(zhì)又有權(quán)益性質(zhì)的籌資工具叫做混合籌資工具，例如優(yōu)先股、永續(xù)債、附認(rèn)股權(quán)證債券、可轉(zhuǎn)換債券等。
1.清償順序：永續(xù)債>優(yōu)先股>普通股
2.永續(xù)債或優(yōu)先股應(yīng)按金融工具準(zhǔn)則進(jìn)行分類，分類為“債”則利息或股利可以稅前列支，稅后資本成本需要×（1-稅率）；分類為“股”則利息或股利不得稅前列支，是稅后費(fèi)用。
【提示】當(dāng)市場有效時(shí)，價(jià)值=價(jià)格，資本成本（即必要報(bào)酬率）=期望報(bào)酬率
|
說明 |
參數(shù)符號 |
發(fā)行價(jià)格 |
資本成本 |
|
|
優(yōu)先股 |
不償還本金，股息固定，是一個(gè)永續(xù)年金 |
每年優(yōu)先股股利Dp 資本成本rp 優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格Pp 發(fā)行費(fèi)用率F |
Pp×(1-F)=Dp/rp |
rp=Dp/Pp×(1-F) |
|
永續(xù)債 |
與優(yōu)先股類似，是一個(gè)永續(xù)年金 |
每年利息Ipd 資本成本rpd 永續(xù)債當(dāng)前價(jià)格Ppd 發(fā)行費(fèi)用率F |
Ppd×(1-F)=Ipd/rpd |
rpd=Ipd/Ppd×(1-F) |
宮老師
2022-06-19 13:55:27 1867人瀏覽
尊敬的學(xué)員，您好：
期望報(bào)酬率就是一種平均的報(bào)酬率，就是投資者真正可以獲得的報(bào)酬率。一個(gè)項(xiàng)目只有當(dāng)期望報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率的時(shí)候（即投資者真正得到的回報(bào)能高于他的要求的時(shí)候），投資者才會(huì)投資這個(gè)項(xiàng)目。
如果站在雙方的角度分析，籌資者向投資者籌集資金，意思就是我向您借錢，我得給您利息，這部分利息就是我付出的成本，即籌資者的資本成本。您得到利息，那么這部分利息就是您的報(bào)酬，即投資者得到的報(bào)酬，通常情況下資本成本和報(bào)酬都是用百分比形式表示，當(dāng)不考慮籌資費(fèi)和所得稅差異的時(shí)候，我付出的成本就等于您的報(bào)酬，即資本成本=期望報(bào)酬率。
如果站在一方角度分析，比如我打算投資一個(gè)項(xiàng)目，我得先籌資，然后再投資，我籌資是要付出成本的，所以我要比較我投資這個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率和我籌資成本之間的關(guān)系，只有當(dāng)期望報(bào)酬率大于籌資的成本的時(shí)候（即期望報(bào)酬率＞資本成本，回報(bào)大于付出），我才會(huì)進(jìn)行這個(gè)項(xiàng)目投資，此時(shí)籌資的成本就是我投資要求的最低報(bào)酬率，即我的必要報(bào)酬率。
您看您可以理解么？若您還有疑問，歡迎提問，我們繼續(xù)討論，加油~~~~~~~~~~~
相關(guān)答疑
-
2024-08-15
-
2021-07-18
-
2021-04-12
-
2020-06-10
-
2019-08-28
津公網(wǎng)安備12010202000755號