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平價(jià)發(fā)行債券三利率換算關(guān)系詳解

解題思路中平價(jià)發(fā)行債券,計(jì)息期票面利率、報(bào)價(jià)票面利率和有效票面利率三者換算關(guān)系是什么,能不能舉個(gè)例子說明一下

債券價(jià)值的評(píng)估方法 2020-09-01 18:07:18

問題來源:

在復(fù)利計(jì)息、到期一次還本的條件下,債券票面利率與年有效到期收益率不一致的情況有( ?。#ā铩铮?br>

A、債券平價(jià)發(fā)行,每年付息一次
B、債券平價(jià)發(fā)行,每半年付息一次
C、債券溢價(jià)發(fā)行,每年付息一次
D、債券折價(jià)發(fā)行,每年付息一次

正確答案:B,C,D

答案分析:

只要是平價(jià)發(fā)行的債券,無論其計(jì)息方式如何,其票面利率與報(bào)價(jià)到期收益率一致,但是題目提問的是年有效到期收益率,由于每半年計(jì)息一次,年有效到期收益率會(huì)高于報(bào)價(jià)到期收益率。

債券的票面利率,沒有特殊說明的情況下,指的是報(bào)價(jià)利率。

分期付息平價(jià)發(fā)行債券,“票面利率=到期收益率”是一直成立的,只是需要注意匹配問題。即,分期付息平價(jià)發(fā)行債券:計(jì)息期票面利率=計(jì)息期到期收益率,報(bào)價(jià)的票面利率=報(bào)價(jià)的到期收益率,有效的票面利率=有效的到期收益率。

只有是每年付息一次的平價(jià)債券,才有:報(bào)價(jià)的票面利率=報(bào)價(jià)的到期收益率=有效到期收益率;所以選項(xiàng)A不選。在每半年付息一次的平價(jià)債券中,年有效的到期收益率=1+報(bào)價(jià)利率/年內(nèi)付息次數(shù))年內(nèi)付息次數(shù)-1,高于報(bào)價(jià)利率,所以選項(xiàng)B正確。

債券溢價(jià)發(fā)行,發(fā)行價(jià)格高于面值,票面利率等于平價(jià)發(fā)行時(shí)的折現(xiàn)率,所以溢價(jià)發(fā)行到期收益率<平價(jià)發(fā)行到期收益率即票面利率(折現(xiàn)率與現(xiàn)值系數(shù)是反方向變化關(guān)系,可以通過查看現(xiàn)值系數(shù)表進(jìn)行驗(yàn)證),所以選項(xiàng)C正確;

債券折價(jià)發(fā)行,發(fā)行價(jià)格小于面值,所以折價(jià)發(fā)行的到期收益率>票面利率,選項(xiàng)D正確。

查看完整問題

樊老師

2020-09-01 18:29:38 7974人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué),您好:

報(bào)價(jià)票面利率就是直接出的票面利率

計(jì)息期票面利率=報(bào)價(jià)票面利率/每年計(jì)息次數(shù)

有效票面利率=(1+計(jì)息期票面利率)每年計(jì)息次數(shù)-1

比如:票面利率為4%,一年計(jì)息兩次,則報(bào)價(jià)票面利率=4%,計(jì)息期票面利率=4%/2=2%,有效票面利率=(1+2%)2-1=4.04%。

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